Data z ekonomiky se zhoršují, hospodářství se probouzí. Ale jak rychle?

Zní to optimisticky, to o tom hospodářském probuzení. Nechápejme to ale tak doslova. Ekonomika totiž spadla příliš hluboko. Podle našich odhadů, které jsou nyní opravdu nesnadné, klesl výkon hospodářství již koncem března zhruba o 40 % a dosáhl pomyslného dna. Makrodata ještě několik týdnů budou ukazovat, že ekonomika padá do hluboké recese, ale za to může statistické zpoždění.

V běžných časech se HDP počítá nejčastěji po čtvrtletích, ale při koronavirové recesi toto průměrování přes kvartály maskuje skutečný průběh. Ekonomika již nyní roste s tím, jak jsou pozvolna v řadě zemí ukončována omezení zavedená v zájmu zpomalení šíření COVID-19. Takže věříme, že odraz ode dna již začíná.

Hovořit ale o renesanci ekonomiky ve tvaru V není korektní. V latinské ani řecké abecedě neexistuje písmeno, které by dobře popsalo tvar současného vývoje ekonomiky. Čínská symbolika by asi seděla více. Byznys, který nemohl fungovat, se nyní rozbíhá, a pokud se nic nepokazí, v horizontu týdnů se aktivita prudce zvýší. Ale i kdyby se během nejbližších týdnů hospodářství zvedlo o 40 %, stále budeme 16 % pod úrovní před pandemií. Stále existuje spousta bariér, které byznys výrazně omezují, a tato omezení budou mít svůj opožděný efekt v dalších měsících.

Nejistota mezi podniky zůstává enormní. Firmy přirozeně sahají k úsporám, škrtání investic i personálních nákladů. I zaměstnanci jsou ve velké nejistotě (komu se chce zůstat na "ošetřovačce", a riskovat tak budoucí vyhazov jako rizikovější pracovník). Stručně řečeno, cesta nahoru má šanci být rychlá, protože se vracíme k nedávno vyšlápnuté cestě. Pád byl ale hodně hluboký.

_{Autorem textu pro Hospodářské noviny z 27. dubna 2020 je ekonom Michal Brožka z Komerční banky.}

Zdroj: Hospodářské noviny