ČNB se vrátila k uvolňování měnové politiky, základní sazbu snížila na 3,75 %. Letos čeká růst HDP o 2 % a inflaci 2,4 %

Spolu s dvoutýdenní repo sazbou klesly i diskontní a lombardní sazba - diskontní, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, z 3,00 % na 2,75 % a lombardní, za kterou si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, z 5,00 % na 4,75 %.

Bankovní rada ČNB začala uvolňovat měnovou politiku předloni v prosinci poté, co rok a půl udržovala základní úrokovou sazbu na sedmi procentech. Nejprve ji snížila o 0,25 procentního bodu. Loni následovala čtyři dvojnásobná snížení, v srpnu pak bankovní rada uvolňování měnové politiky opět zpomalila a naposledy banka úrokové sazby snížila v listopadu. Po prosincovém zasedání zůstala měnová politika beze změny.

ČNB - základní úroková sazba (v %), zdroj: tradingeconomics.com

"Prostor pro nižší sazby vytvořila centrální bance klesající inflace, která se už v průběhu loňského roku vrátila do tolerančního pásma. Vzhledem k tomu, že především ve službách přetrvávají významná inflační rizika, je opatrný postup centrální banky naprosto oprávněný. Proto nás letos nejspíše čeká už jen jedno či dvojí snížení sazeb a následná pauza," okomentoval rozhodnutí měnové autority hlavní ekonom Banky Creditas Petr Dufek s tím, že ačkoli prostor pro pokles sazeb ještě existuje, jejich aktuální nastavení zřejmě tuzemskou ekonomiku významně nebrzdí. "Firmám chybí v první řadě zakázky a ty levnější peníze jen tak snadno nedodají. Navíc strukturální problémy naší (a vlastně i evropské) ekonomiky jen stěží vyřeší nižší sazby," upozornil.

V reakci na pokles sazeb ČNB lze čekat další pokles úročení vkladů v bankách i variabilních sazeb úvěrů. Zlevnit by podle Petra Dufka mohly i hypotéky, v jejich případě - jak upozorňuje - jsou ale rozhodující spíše střednědobé a dlouhodobé sazby na finančních trzích. Ty jen za poslední měsíc klesly o asi 30 bazických bodů.

Martin Gürtler, ekonom z Komerční banky, je rovněž přesvědčený, že hlavním důvodem pro obnovení cyklu klesajících úrokových sazeb byl vývoj inflace na přelomu roku. V prosinci meziroční inflace dosáhla 3 %, a navzdory obavám se tak udržela uvnitř tolerančního pásma ČNB. Uvnitř něj se pravděpodobně držela také v lednu, a to ještě bezpečněji, když čerstvě zveřejněný předběžný odhad ČSÚ pro leden indikuje pokles tempa růstu spotřebitelských cen na 2,8 %. "Pokud nepřijde zásadní cenový šok, je pravděpodobné, že meziroční inflace zůstane uvnitř tolerančního pásma i po celý zbytek roku," říká Gürtler, podle nějž bude centrální banka se snižováním sazeb pokračovat, dokud, zřejmě v červnu, nedosáhne základní úrok úrovně 3 %.

"Poslední růst ekonomiky i spotřebitelských cen však oproti naší prognóze překvapil směrem vzhůru, což by nakonec mohlo vést k tomu, že se základní sazba zastaví výše než na zmíněných 3 %. Tímto směrem může působit také bankovní radou ostře sledovaný růst cen v oblasti služeb, který v lednu zpomalil pouze mírně, z prosincových 5 % na 4,7 %," doplnil Martin Gürtler.

Tisková konference guvernéra Aleše Michla

Nová prognóza: HDP letos přidá 2 %, inflace bude 2,4 %

Podle aktualizované makroekonomické prognózy letos tuzemská ekonomika zpevní o 2 % a příští rok se HDP zvýší o 2,4 %. V prognóze z listopadu centrální banka čekala pro letošek zvýšení HDP o 2,4 %.

ČNB - predikce vývoje HDP (v %), zdroj: ČNB

Inflace podle ČNB letos dosáhne průměrné hodnoty 2,4 %. Příští rok by pak růst cen měl zpomalit na 2,1 %. V listopadu pro letošní rok vyhlížela inflaci 2,6 %. Rizikem ve směru vyšší inflace jsou podle Michla větší než předpokládaná setrvačnost růstu cen služeb a potravin, dodatečný růst celkových výdajů veřejného sektoru a zvýšené mzdové požadavky v soukromém i veřejném sektoru. V delším horizontu pak proinflačním rizikem podle Michla zůstává zrychlování tvorby peněz v ekonomice po případném výrazném ožití úvěrového trhu.

ČNB - predikce vývoje inflace (v %), zdroj: ČNB

Průměrný kurz koruny vůči jednotné evropské měně by letos měl být 25,20 EUR/CZK, příští rok by tuzemská měna k euru měla oslabit na 25,40 Kč.

ČNB - predikce vývoje EUR/CZK, zdroj: ČNB

V oblasti úrokových sazeb podle prognózy lze čekat v první polovině tohoto roku jejich mírný pokles s následnou relativní stabilitou v druhé polovině roku.

ČNB - predikce vývoje sazby 3M PRIBOR, zdroj: ČNB

Komentář expertů z XTB

Zdroj: ČNB