Jak poznáte, že se blíží výbuch akciové bubliny? Přece takhle!

Pomineme-li dění uplynulého týdne, je to již zhruba půlrok, co se americké akcie v podstatě jen převalují v postranním trendu. Řecko, Čína, oznámený pokles HDP USA, zkrátka nic je z této líné nálady neprobudilo. Jde o potvrzení toho, že jsou akcie již vysoko (a nadprůměrně drahé), nebo lze po konsolidaci očekávat další rekordní zápisy?

Světlo do tématu, které dosud zdánlivě nemělo rychlé a jasné vyústění, přinesli experti z Evercore ISI. A opravdu se s tím nepárali, pouze oprášili jeden "spolehlivý" indikátor, který v posledních 25 letech ukázal dlouhodobé vrcholy na americkém akciovém trhu.

Je to jednoduché - až vystoupají akcie aukční síně Sotheby's na nová cenová maxima, kterými dosáhnou na linii spojující předchozí cenové vrcholy, akciový trh se zřítí. Zdá se vám to jako nesmysl? Vyvrátit si to nejspíše nenecháte, Evercore ale nabízí alespoň náznak argumentů.

Aukční síň podle Evercore zažívá zlaté časy (a s tím i její akcie) v dobách, kdy nejbohatší investoři, mnohdy ti prozíraví, kteří uvažují dlouhodobě a diverzifikují i mimo běžné třídy aktiv, prodávají ve větší míře umělecká díla ze svých sbírek. Proč to dělají? Protože zkrátka umějí lépe než "tržní stádo" odhadnout a vycítit, že se blíží vrchol trhu, a tak prodávají část "bohatství", které nahromadili, v době, kdy jsou ostatní ochotni zaplatit nejvyšší částky (protože také zbohatli, i díky akciovému boomu).

Případně s prodeji mohou otálet až do doby, než jejich "papírové", a tedy i akciové bohatství začne mírně ztrácet na hodnotě. V obou případech to znamená, že největší aktivita na aukcích přichází přibližně v době, kdy vrcholí akciová rally.

Z grafu je patrné, že od posledního propadu cen amerických akcií v letech 2007-2009 to akcie Sotheby's dvakrát "zkusily", ale na linii spojující předchozí cenové vrcholy nevystoupaly. Aktuálně by musely zdražit na zhruba 70 USD, aby se jim to podařilo, stojí ale jen okolo 40 dolarů (po pátečním propadu dokonce jen necelých 36 dolarů). Bublina na akciovém trhu by tedy, pokud vůbec již je nafouknutá, hned tak prasknout neměla.

Je ale otázka, zda náhodou současná situace není až příliš jiná než ty předchozí. Třeba i ti nejbohatší investoři s centrálními bankami v zádech a ve světle významných geopolitických a dalších rizik sázejí na bezpečné dluhopisy, nebo zkrátka tentokrát své sbírky zkrátka vůbec rozprodávat nechtějí a podobně. Odpověď se nakonec dozvíme, pro většinu drobných investorů ale bude, jak je v těchto případech ostatně zvykem, příliš pozdě.

---

Jen drobná poznámka pod čarou: Evercore ISI není první, kdo na "indikátor Sotheby's" poukázal. Kolaps trhu zkrátka zatím nikde.