Aktuální obrázek světové ekonomiky v grafech, které nesledujete každý den

Světový růst rychle zpomaluje v souladu s indikátorem OECD

Když se podíváte na předstihový ekonomický indikátor OECD, můžete dojít k závěru, že vývoj na světových akciových trzích nemusí být tak odtržený od fundamentů ekonomického růstu, jak by se na první pohled mohlo zdát. Zvýšená volatilita a korekce cen akcií přišla v reakci na nejistotu ohledně růstu a jeho podpory ze strany centrálních bank (zejména Fedu, který by měl zahájit cyklus zvyšování sazeb). Indikátor klesl pod 100 ve stejný okamžik, kdy se i roční výkonnost indexu MSCI World propadla do červených čísel.

Čínský růst ve fázi kontrakce

Indikátor OECD pro Čínu ukazuje, že tamní růst nestíhá držet krok s celosvětovým trendem. Navíc v případě Číny nelze oficiálním statistikám příliš důvěřovat. Množí se spekulace, že čínský růst vůbec nemusí dosahovat úrovně kolem 7 %, jak tvrdí vláda. Čínská ekonomika možná ve skutečnosti vůbec neroste, možná dokonce mírně klesá.

Výroba ve vyspělých zemích pozitivně překvapuje

Výhled růstu ve zpracovatelském sektoru ve vyspělých ekonomikách překonává výhled pro mladé trhy. Když se například podíváte na indexy nákupních manažerů (PMI) ve výrobě některých velkých světových ekonomik, uvidíte velkou divergenci mezi zeměmi G3 a BRICS. Většina rozvíjejících se zemí kromě Indie zápasí s udržením růstu ve výrobě a vývozu.

Sedmička rozvíjejících se trhů (E7) se potýká s poklesem exportu

V rozvíjejících se ekonomikách aktuálně probíhá vývozem tažená recese, a to hned z několika důvodů. Zaprvé, celosvětový růst zpomaluje, a proto oslabuje poptávka po importu. Všichni sice devalvují měny, ale každý nemůže být čistým exportérem, aby ze slabého kurzu mohl těžit. Zadruhé, podstatný podíl exportérů na rozvíjejících se trzích závisel na surovinách, jejichž cena ale klesá již pátý rok v řadě; aktuálně se obchodují pod úrovní z března 2009.

Silný americký pracovní trh, ale smíšené signály předstihových indikátorů

Růst americké ekonomiky zůstává relativně silný. Některé předstihové indikátory ale nadále vysílají smíšené signály. Pesimisté odkazují na týdenní předstihový indikátor (WLI) od ECRI, zatímco optimisté na počet týdenních žádostí o podporu v nezaměstnanosti. Index ECRI může být dočasně zkreslený, protože je silně navázaný na akcie a kreditní spready. Vzhledem k tomu, že jsou letos jak index S&P 500, tak spekulativní dluhopisy pod tlakem, nelze z vývoje indikátoru usuzovat, že by aktuálně předpovídal něco, co ještě nevíme.

Japonské akcie predikují obrat podnikatelského klimatu

Japonský akciový trh je v silném rostoucím trendu nepřetržitě od doby, kdy se ujal vlády v prosinci 2012 premiér Šinzó Abe. Extrémně uvolněná měnová politika povzbudila v prostředí slábnoucího jenu akciový trh k raketovému růstu. A dařilo se i soukromému sektoru. Index podnikatelských podmínek Tankan stále ukazuje na vysoké úrovně optimismu, i když vzhledem k aktuální korekci akciového indexu Nikkei 225 lze očekávat mírné zhoršení. Japonsko se v druhém kvartálu dostalo z recese, ale objednávky strojů a průmyslová produkce zůstávají slabé. Opětovný propad do technické recese tudíž nelze vyloučit.

Analytici extrémně pesimističtí ohledně korporátních zisků firem na mladých trzích

U analytiků postupně převládl pesimismus ohledně mladých trhů. Ukazatel revizí klesl na minimum od finanční krize. Aktuální sentiment je podobně pesimistický jako během asijské finanční krize (1997 až 1998), technologické bubliny (kolem roku 2000) a evropské dluhové krize (2011 až 2012). Když se podíváme do světa, nejpesimističtější jsou analytici ohledně Austrálie, Brazílie, Kanady, Číny, Indonésie, Jižní Koreje, Malajsie, Ruska, Singapuru, Tchaj-wanu a Thajska. Prakticky všechno jsou to exportně zaměřené ekonomiky, zejména producenti komodit.

Růst tržeb v USA zatím zklamáním

S ukazatelem výnosů na akcii se finančním inženýrům daleko hůře kouzlí než v případě zisků. Graf ukazuje pokles tržeb amerických firem v prvním a druhém čtvrtletí. Tento trend zatím přetrvává i v aktuální výsledkové sezóně.

Zdroj: Short Side of Long