MONETA: Návrh PPF na odkup až 20 % akcií je v zájmu banky i akcionářů

"Jsme přesvědčeni, že na základě stanoviska, které jsme dnes v zákonné lhůtě zveřejnili, bude každý akcionář Monety schopen posoudit veškeré v něm poskytnuté informace a vytvořit si na jejich základě vlastní názor na to, zda chce nadále usilovat o zhodnocení své investice," uvedla MONETA a dodala, že případné jednání podmiňuje hloubkovou prověrkou hospodaření.

MONETA obdržela návrh od skupiny PPF před týdnem. Spojením Monety a Air Bank může vzniknout podle počtu klientů třetí největší banka na českém trhu po České spořitelně a ČSOB. O nabídce mají rozhodnout akcionáři na valné hromadě.

PPF učinila i dobrovolný návrh na odkoupení akcií Monety od jejích akcionářů až do objemu 20 % celkové kapitalizace banky. Skupina PPF ve veřejném návrhu uvádí, že v Monetě nyní drží podíl 0,63 %. Dobrovolný veřejný návrh na odkup akcií se týká všech akcionářů Monety, PPF nabízí za jednu akcii 80 korun. Objem odkupu akcií by mohla PPF jednostranně navýšit až na 29 %.

"Vítáme stanovisko představenstva Monety a jsme připraveni k jednání o své nabídce. Poskytneme představenstvu Monety veškeré informace o hospodaření společností Air Bank, Home Credit ČR a SR a Benxy a zároveň zdůvodníme logiku své nabídky, včetně ekonomického ocenění svých aktiv," reagovala PPF.

Analytik: Představenstvo Monety řešilo jen odkup akcií, k fúzi se alibisticky nevyjádřilo

"Představenstvo se ve svém stanovisku obsáhle věnovalo pouze veřejné nabídce na odkup až pětiny akcií. Své uvažování tak spíše alibisticky omezilo pouze na tento krok. Takto nastavený úkol nemohl dopadnout jinak než doporučením akceptovat," napsal analytik Capitalinked.com Radim Dohnal. Tón odpovědi není podle jeho dojmu neutrální ani vyjadřující zájem akcionářů Monety, ale je více nakloněn PPF. V odpovědi se vůbec nehovoří o rizicích podnikání a portfolia Home Creditu nebo o nesnadnosti integrace s Monetou, dodal.

Představenstvo se v tomto stanovisku nebo v médiích mělo podle Dohnala vyjádřit ke komplexu, tedy odkupu plus výměně akcií. "Doporučení prvního kroku totiž celou akci rozběhne natolik, že akcionáři Monety budou mít před sebou celou řadu špatných možností a jediná dobrá bude čekat na vytěsnění," podotkl dále Dohnal.

Návrh odkupní ceny je podle Monety v intervalu její hodnoty

Na základě stanoviska poradce JPMorgan je představenstvo Monety přesvědčeno, že nabídková cena 80 Kč za akcii je v intervalu hodnoty Monety a odpovídá 98,8 % mediánu cílových cen analytiků pro její akcie. Nabídková cena navíc představuje prémii 19,2 % proti závěrečnému kurzu z 22. ledna.

Představenstvo vychází z toho, že potenciální kombinace s Air Bank a přidruženými firmami by mohla významně přispět k posílení rozvahy Monety, zejména v nejatraktivnějších oblastech včetně retailového bankovnictví. Po spojení by MONETA mohla zaznamenat výrazný nárůst objemu hypotečních úvěrů (na více než 10% podíl na trhu), nezajištěných spotřebitelských úvěrů (na více než 20% podíl) a vkladů (na více než 10% podíl), uvedla banka.

Představenstvo Monety v reakci na nabídku PPF také uvedlo, že banka již byla jiným zájemcem oslovena jako potenciální akviziční cíl, avšak dlouhé jednání zatím nevyústilo ve formální nabídku. Zároveň banka zkoumá možnosti dvou akvizičních cílů.

Nabídka může být zajímavá pro krátkodobé investory, pro střednědobé a dlouhodobé už tolik ne

"MONETA s odvoláním na veřejnosti neznámý 'konzervativní' scénář svého střednědobého hospodaření odhaduje svoji cenu na 74-95 Kč za akcii. Zároveň zmiňuje medián cílových cen analytiků 81 Kč za akcii a konstatuje zřejmé, tedy že dobrovolná nabídka PPF na odkup 20 % akcií odpovídá tomuto mediánu a odpovídá 19% prémii vůči zavírací ceně před zveřejněním návrhu. S ohledem na potenciální převzetí Air Bank konstatuje, že zákon vyžaduje, aby emise nových akcií ve prospěch skupiny PPF byla schválena 75% většinou akcionářů přítomných na valné hromadě. To by podle výpočtů Monety vyžadovalo souhlas 23 až 72 % hlasů všech akcionářů odlišných od PPF. Pokud by došlo k realizaci akvizice Air Bank, byla by PPF s největší pravděpodobností povinna učinit nabídku na převzetí, a pokud by se tak stalo během 12 měsíců od vypořádání dobrovolného veřejného návrhu, nabídnout protiplnění alespoň ve výši 80 Kč za akcii," shrnul vyjádření Monety analytik Thomas Unger z Erste.

"Z našeho pohledu MONETA říká něco, co bylo očividné. My se držíme názoru, že navrhovaná cena 80 Kč za akcii může být atraktivní pro krátkodobé investory, kteří přemýšlí o vystoupení z akcií Monety. Pro střednědobé a dlouhodobé investory nevidíme nabídku jako dostatečně atraktivní ze tří důvodů. Zaprvé, nabídka je založena na ceně akcií, která je zatížena současnou krizí. Zadruhé, dividendy z let 2019 a 2020 a současný nadbytek kapitálu, který by měl investorům Monety patřit, není dostatečně reflektován v návrhu. A zatřetí, navrhovaná cena neobsahuje prémii za převzetí kontroly ze strany PPF. Pakliže by nabídka byla schválena akcionáři, PPF tím dosáhne 20-29% podílu, což by de facto znamenalo převzetí kontroly, když by, dle komentáře Monety, 'PPF měla významný vliv na volbu členů dozorčí rady', doplnil Thomas Unger.

"Z našeho pohledu není vyjádření managementu výraznějším překvapením. Přestože je podle našeho názoru fundamentální hodnota společnosti vyšší, cenu 80 Kč považujeme vzhledem k 19% prémii vůči tržní ceně před zveřejněním návrhu za atraktivní pro investory s kratším investičním horizontem. Očekáváme, že vzhledem k dobrovolné nabídce a možnosti povinné nabídky po případném dokončení akvizice se cena akcií nyní stabilizuje mírně pod 80korunovou hranicí," dodal analytik Milan Lávička z J&T Banky.

Zdroj: ČTK, MONETA Money Bank