MONETA podepsala s PPF smlouvu o akvizici Air Bank, Home Creditu a Benxy

Akvizicí získá MONETA od skupiny PPF 100 % akcií skupiny Air Bank za celkovou kupní cenu 25,9 miliardy Kč. Ta bude uhrazena částkou 2,59 miliardy Kč z nadbytečného kapitálu banky a částkou 23,31 miliardy Kč získanou úhradou emisního kurzu skupinou PPF za úpis 291 375 000 nově vydaných akcií Monety. Nové akcie budou vydány za 80 Kč za kus a navýší celkový kapitál banky. Kupní cena bude zaplacena při vypořádání akvizice.

"Managementu Monety se podařilo vyjednat kosmetickou slevu, když původní poměr indikoval 27 miliard Kč," říká analytik ze společnosti CYRRUS Tomáš Pfeiler. Cena, kterou by MONETA zaplatila za aktiva skupiny Air Bank, nicméně podle něj zůstává přemrštěná. "Pro akcionáře Monety (mimo akcionáře ze skupiny PPF) tak jde o nevýhodnou transakci, ze které budou moci vystoupit za nízkých 80 Kč za akcii," doplnil analytik z Capitalinked.com Radim Dohnal.

"PPF má vzhledem k aktuálnímu podílu dobře nakročeno k prosazení svého záměru. Nicméně akcie Monety drží nyní i aktivističtí investoři, kteří nebudou s navrhovanou cenou souhlasit. Pro zamezení sloučení bude klíčové, aby dokázali mobilizovat co nejvíce akcionářů k účasti na valné hromadě, kde by hlasovali pro zablokování transakce," podotkl Pfeiler.

Celkový počet vydaných akcií Monety se transakcí zvýší z 511 milionů na více než 802 milionů. Akvizice tak naředí nynější pozici akcionářů o 36,31 %. Po akvizici bude PPF vlastnit podle odhadu 55,38 % akcií banky, a bude proto muset učinit povinnou nabídku převzetí spočívající v odkupu až 100 % akcií Monety za cenu minimálně 80 Kč za kus, pokud Česká národní banka nestanoví jinou cenu.

Hodnota banky by měla být minimálně 40,9 miliardy Kč, což představuje 1,5násobek hodnoty vlastního kapitálu na konci roku 2020 a 15,7násobek čistého zisku za loňský rok. Vypořádání akvizice se předběžně předpokládá k 1. říjnu 2021. Předcházet mu musí souhlas mimořádné valné hromady akcionářů, schválení Českou národní bankou a Národní bankou Slovenska a získání antimonopolního souhlasu Evropské komise.

"Na základě dříve zveřejněného kombinovaného čistého zisku společností ve výši 1,502 miliardy Kč a návratnosti hmotného kapitálu (ROTE) na úrovni 17,2 % předpokládáme hmotný vlastní kapitál 8,7 miliardy Kč. To znamená, že zmíněná cena transakce oceňuje Air Bank na téměř trojnásobek účetní hodnoty, oproti 1,5násobku samotné Monety (při ceně akcií Monety 80 Kč). Hodnocení návrhu je v tuto chvíli poměrně obtížné a z našeho pohledu nejednoznačné. Pokud by se naplnily cíle managementu, byla by akvizice z dlouhodobého pohledu pozitivní. Nicméně tyto plány jsou podle nás poměrně ambiciózní a vidíme množství rizik spojených s jejich realizací," uvedl analytik J&T Banky Milan Lávička.

Analytik Thomas Unger z Erste nicméně úpravu podmínek hodnotí kladně. "Dohodnutá cena je o miliardu korun nižší než předchozí nabídka, tedy asi o 2 Kč na akcii Monety lepší. Náš pohled na akvizici Air Bank je vzhledem k tomu, že se podmínky změnily poté, co PPF získala téměř 30% podíl v Monetě, pozitivnější. Za dojednaných podmínek a podle odhadů hospodaření Monety se cena jeví jako dobrá. Za 26 miliard Kč a 2,2 miliardy Kč investic do realizace synergií by měla být cena za aktiva PPF na úrovni P/E 6 pro rok 2025 (plné synergie), respektive P/E 10 pro první 'pokrizový' rok 2023. Další informace o aktivech PPF nebyly zveřejněny, takže jsme zatím plně závislí na odhadech managementu Monety. Ta čeká od aktiv PPF v roce 2023 příspěvek do zisku 2,6 miliardy Kč. I tak ale nadále zastáváme názor, že za 80 Kč za akcii získala PPF de facto kontrolní podíl v Monetě z dlouhodobého pohledu levně. Schválení transakce na mimořádné valné hromadě se nyní jeví jako více pravděpodobné. Očekáváme, že výhled na povinnou nabídku na úrovni 80 Kč za akcii bude nadále pro akcie Monety podporou," uvedl.

PPF má nyní podíl v Monetě zhruba 28 %. Podíl získala i díky nabídce odkupu akcií za 80 Kč za akcii.

Zdroj: ČTK