7 grafů (nejen) o ocenění amerických akcií a zvonění na poplach od slavného tradera

Americké akcie jsou drahé, i když jak které. Nejčastěji zmiňovaným rizikem pro americké burzy je zpřísňování měnové politiky v USA, které může vzít vítr z plachet zejména růstovým titulům, které byly hvězdami uplynulých let. Před dopady očekávané přísnější politiky Fedu varuje mimo jiné i proslulý trader Paul Tudor Jones.

Index S&P 500 se již prakticky tři měsíce drží v pásmu 4 500 až 4 700 bodů, jen s krátkým výletem výše. Druhý lednový týden navíc uzavřel pod 50denním klouzavým průměrem. Dokáže se nad něj opět rychle vyhoupnout, jako se v uplynulém roce stalo téměř pravidlem?

S&P 500 - technická analýza

Dlouhodobě je trend na americkém akciovém trhu stále růstový, index S&P 500 je zhruba 5 % nad 200denním klouzavým průměrem, jehož linie navíc také stále míří "severním směrem".

S&P 500 je stále nad 200denním průměrem

Ocenění amerických akcií je již léta nadprůměrné a oproti akciím například v Evropě nebo na emerging markets je vysoké. Vedle klasického poměru P/E (ceny akcie vůči zisku na akcii) podstatně stouplo také P/S (poměr ceny akcie vůči tržbám na akcii). V indexu S&P 500 je z tohoto hlediska hned 15 % firem nad úrovní 10, což je opravdu extrémní (ne)poměr cen akcií a tržeb.

Zhruba 15 % firem z S&P 500 má P/S nad 10

Kdo chce v USA investovat při relativně rozumnějších valuacích, má ale samozřejmě také z čeho vybírat. Stačí se podívat mimo index 500 největších firem, kde je v průměru P/E výrazně nižší. Což samozřejmě neznamená, že k nižšímu ocenění nejsou v konkrétních případech dobré důvody. Investování jen podle valuací je zkrátka ošidné.

Ocenění amerických akcií mimo S&P 500 je oproti ocenění S&P 500 zajímavé

V Americe je ale zkrátka draho. Drahé jsou (navzdory korekci v uplynulých kvartálech) státní dluhopisy a samozřejmě také nemovitosti. Na globální úrovni se (naopak i po zdražení v posledním zhruba roce) jeví stále relativně zajímavě komodity.

Ocenění jednotlivých aktiv v USA a komodit

Krátká odbočka: Takzvané meme akcie jako celek prakticky vrátily veškeré zisky, které začaly sbírat zkraje loňského roku poté, co skupiny drobných investorů koordinované na sociálních sítích vyrazily do boje proti velkým spekulantům na pokles v čele s hedgeovými fondy. Některá hlavní "hvězdy" tohoto fenoménu, například GameStop, jsou ale nadále ve výrazném plusu.

Meme akcie prakticky vrátily veškeré zisky ze začátku roku 2021

Ale zpět do reality. V současnosti investory zaměstnává začínající výsledková sezóna za loňský čtvrtý kvartál. Vedle samotných čísel jsou podstatné výhledy na letošní rok a komentáře k aktuální situaci v ekonomice. Po prvním týdnu ostré výsledkové sezóny je brzy na velké statistiky, navíc dominantním sektorem prvních dnů byly banky, nicméně politika Fedu, analytiky tak často propíraná, mezi riziky v komentářích firem na prvních místech zatím nefiguruje. Na nich najdeme utažený pracovní trh, cenové tlaky, výpadky v dodávkách, logistiku a další. Mnohé ale směřuje k obavám z inflace, takže se tomu Fedu tak docela nevyhneme.

Nejčastěji zmiňované nepříznivé faktory po prvním týdnu výsledkové sezóny v USA

Kdo ale považuje předpokládaný vývoj měnové politiky Fedu za problém pro akciový trh a pro celou ekonomiku, je slavný trader Paul Tudor Jones. Ten na trhu vnímá spekulativní bublinu, jejíž splasknutí s sebou podle něj vezme i důležité oblasti amerického hospodářství. Tržní hvězdy pandemického období (mimo jiné i kryptoměny nebo meme akcie) podle něj budou v čele poklesů. Podle Paula Tudora Jonese tak mají právě dlouho opomíjené komodity potenciál překonat v dalších několika letech svou výkonností obecně nadhodnocená finanční aktiva. V rozhovoru pro CNBC mimo jiné uvedl:

  • Americké akcie jsou ve vztahu k HDP opravdu mimořádně nadhodnocené.
  • Dokáže Fed upustit to, co vnímám jako opravdu velkou finanční bublinu, aniž by to mělo obrovské ekonomické dopady? Mám o tom značné pochybnosti.
  • Fed bude mít co dělat s aktuálním inflačním problémem. Dopady na ceny aktiv budou výrazné.
  • Firmy si zvykly na velice levné financování. S vyššími sazbami budou mít některé z nich nepochybně velké problémy.
Křišťálová koule, predikce, prognóza
Obrázek: Thinkstock
22. 12. 2021 10:52
K čemu (ne)jsou desetileté výhledy výnosů jednotlivých investic?

Před pár týdny jsem si zlomil nohu. Když jsem se ptal ortopeda, jestli si mám pro lepší srůstání pořídit nějaké doplňky...

Zdroj:
TOPDOWN CHARTS, CNBC, Sober Look
Americké akcie
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Kvantitativní uvolňování
Přestat sledovat
Ocenění
Přestat sledovat
S&P 500
Přestat sledovat
Úrokové sazby
Přestat sledovat
Obrázek: Thinkstock
19. 5. 2022 10:08
Aleš Prandstetter (WOOD & Company): Evropská energetika může být (nadále) příležitostí, v prostředí…
Alokace investic
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Energetika
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Sektory
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
Obrázek: Investiční web
18. 5. 2022 15:45
Kniha (nejen) pro začínající investory: Peníze až na prvním místě aneb Pár investičních otázek na…
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
Investování
Přestat sledovat
Knihy a literatura
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Pravidla a doporučení pro investování
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Obrázek: pixabay
17. 5. 2022 20:30
Jiří Tyleček (XTB): Velká část růstu cen komodit je asi již za námi, zdražování ale ještě může…
Energetika
Přestat sledovat
Komodity
Přestat sledovat
Pšenice
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Ropa Brent
Přestat sledovat
Ropa WTI
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Soft komodity
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Obrázek: Flickr
17. 5. 2022 6:22
Daňhel (Saxo Bank): Akciová Evropa čelí oproti USA většímu geopolitickému tlaku, ve výhledu několika…
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Evropské banky
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat