Pět důvodů, proč (zatím) nekupovat americké akcie po poklesech

1. Dosavadní pokles cen akcií je malý na medvědí trend. Zvláště to pak platí v případě, že přichází recese americké ekonomiky.

2. Ocenění amerických akcií je nadále nadprůměrné. K úrovním, o kterých by bylo možné prohlásit, že jsou projevem kapitulace investorů, má trh daleko.

3. Očekávání ohledně vývoje zisků firem jsou stále velice optimistická.

4. Americká centrální banka nesignalizuje, že by se chystala podat akciovému trhu pomocnou ruku. Spíše naopak, z Fedu občas prosakují vyjádření o tom, že je pro zkrocení inflace potřeba srazit bohatství Američanů. A to je zhusta soustředěno v amerických akciích.

5. Výnosy dluhopisů porostou, dokud Fed bude zpřísňovat měnovou politiku. A konec růstu sazeb je nyní v nedohlednu. Dopady na ocenění akcií sledujeme již půl roku.

Poznámka redakce IW: Důvody jsou to poměrně pádné a v analýzách bank a makléřských domů se opakují. Když ale někdo napíše, že pokles ještě není dost hluboký, evokuje to, že pisatel ví, jak hluboký pokles by již dostatečný byl. A to zavání schopností poznat cenové dno na trhu, což je schopnost, o jejíž existenci lze důvodně pochybovat. Stejně tak je těžké bez pochybností přijmout tezi, že výnosy dluhopisů porostou stejně dlouho, jako bude Fed utahovat kohoutky měnové politiky. Výhledy vývoje hospodaření firem opravdu nemusejí reflektovat další vývoj americké ekonomiky a Fed se na akciové býky tváří přísně, drsnou recesi si ale centrální banka, jež má v USA vedle cenové stability !na srdci" také zaměstnanost, podle všeho nepřeje.