Drahé kovy do konce roku: Výhled nejasný

Předpovídat pohyb ceny jakéhokoli aktiva je ošemetná věc. Stejně naivní je se jakýmikoli předpověďmi řídit, obzvláště pokud jde o dlouhodobé investování. U drahých kovů, zejména zlata a stříbra, to platí možná dvojnásob, protože rozdíl mezi jednotlivými predikcemi je až překvapivě velký, což jen dokazuje, že ani samotní analytici nemají v pohybu drahých kovů v průběhu letošního roku moc jasno.
Každý investor by se měl při rozhodování o tom, kam a kdy uloží své peníze, rozhodovat na základě vlastních zkušeností a znalostí, případně rizikového profilu, investičního horizontu a podobně. Řídit se cizími radami, kterých je v médiích nepřeberné množství, se většinou nevyplácí. Zkušenosti říkají, že ti, kdo jdou vlastní cestou, jsou většinou na vítězné straně.
Přesto někdy neuškodí zjistit si i cizí pohled na věc. Současný opětovný zájem o drahé kovy přímo vybízí k tomu, abychom se podívali, jak vidí (respektive viděli na začátku roku) jejich budoucnost odborníci na slovo vzatí.
Různý pohled na věc a nejednotnost v cenách asi nikoho nepřekvapí, ale rozdíly u analytiků z bank a investičních společností, kteří předpovídají ceny drahých kovů pro London Bullion Market Association, na rok 2012, jsou poměrně výrazné, zejména u zlata. Předpovědi zveřejňuje LBMA každý rok, přičemž každý z analytiků určuje maximální, minimální i průměrnou cenu na celý rok pro čtyři kovy (zlato, stříbro, platina, paládium) společně s komentářem o očekáváních a svým pohledem na situaci na trhu.
Minimum: Zlato za 1 200 USD
Nejnižší minimální cena zlata, která se v letošní předpovědi objevila, byla pouhých 1 200 dolarů za unci. Rohit Savant z CPM Group vysvětlil svoji poměrně pesimistickou předpověď tím, že investoři (jak centrální banky, tak soukromí investoři) sice budou mít o zlato stále zájem, ale rizikem pro cenu žlutého kovu může být silný dolar a oslabující poptávka z Indie. Savant má nejnižší také maximum (1 800 USD za unci) a je jedním ze sedmi analytiků (z celkem 26), kteří předpověděli maximální cenu pod 2 000 dolarů za unci. Zatím to vypadá, že s tímto maximem se docela trefil (pokud zlato neposílí do konce roku o 200 a více dolarů).
Thorsten Proettel z LBBW, který očekával minimum na 1 220 USD za unci (maximum 1 950), viděl jako největší riziko pro cenu zlata zvyšování produkce, pokles v nákupech klenotnického zboží a nevýraznou poptávku v oblasti investic do zlata. Nejvyšší minimum pak očekával Ross Norman ze společnosti Sharps Pixley (1 590 USD za unci), podle něhož měla být investiční poptávka, zejména v Asii, naopak silná kvůli ekonomickým nejistotám v první polovině roku. Sám však přiznal, že předpovědět pohyb ceny zlata v roce 2012 je extrémně složité. V každém případě se však svým minimem od reality (1 548 USD za unci na konci května) velmi nevzdálil.
Maximum: Zlato za 2 500 USD
V odhadech maximální ceny byli analytici poměrně optimističtí. Většina jich odhadovala, že cena žlutého kovu letos překoná dvoutisícovou hranici za trojskou unci. Největším "ranařem" je v tomto směru Edel Tully z UBS, který na začátku roku očekával maximální cenu na 2 500 USD. Vzhledem k tomu, že druhé nejvyšší maximum bylo 2 250, je jeho předpověď skutečně odvážná. I jeho průměrná cena je jednoznačně nejvyšší (2 050) a extrémnost jeho předpovědi dokládá rovněž to, že minimum odhaduje pouze na 1 400 USD.
Hlavními důvody pro toto optimistické očekávání byly zejména přetrvávající problémy se zadlužením států, recese v Evropě a následné snižování úrokových sazeb, mírný růst rozvinutých ekonomik, mírná předpověď pro jiné třídy aktiv, stále nízké úrokové sazby v USA a pokračující nákupy zlata ze strany centrálních bank. Pozitivním faktorem pak může být také nové kolo QE. Pokud se cena přehoupne přes psychologickou hranici 2 000 USD za unci, může vystřelit skutečně vysoko**. Zatím to však na takový optimismus na trzích nevypadá.
I v čase nejvýraznějšího růstu v roce 2011 byl rozdíl mezi maximem a minimem v jednom roce kolem 600 USD, takže očekávání, že rozdíl mezi nejvyšší a nejnižší cenou bude 1 100 USD, je trochu přitažené za vlasy. Nejumírněnějším analytikem byl v tomto případě pro letošní rok Bhargava Vaidya ze společnosti B.N. Vaidya & Associates, u něhož byl rozptyl mezi maximem a minimem "pouze" 460 USD.
Mimochodem, Tully byl loni nejúspěšnější v předpovědi průměrné ceny, kterou měl opět nejvyšší - minul pouze o 22 USD (odhad 1 550, skutečnost 1 572), a jeho předpověď nebyla ani zdaleka tak extrémní. Celkově však nejlépe odhadl vývoj v roce 2011 již zmiňovaný Norman Ross, který byl blízko jak minimu (nejvyšší předpověď 1 350, skutečnost 1 319 na konci ledna), tak i maximu (opět nejvyšší předpověď 1 850, skutečnost 1 895).