KB zvyšuje cílovou cenu akcií Monety Money Bank. Proč?

Na základě aktualizace svého modelu potvrzujeme pro akcie společnosti MONETA Money Bank doporučení "koupit" s novou cílovou cenou 97 Kč za akcii. Oproti předchozí cílové ceně jde o zhruba 4,3% nárůst, píše analytik z Komerční banky Miroslav Frayer.

Cílovou cenu akcií Monety Money Bank v poslední době ovlivnilo několik protichůdných faktorů. Směrem k vyšší ceně jde především o vyšší odhady ziskovosti díky pozitivnímu vývoji čistého úrokového výnosu a výplaty dividendy. Níže tlačí ocenění vyšší náklady na kapitál a nepatrně slabší dlouhodobý růst kvůli uvažovanému vyššímu dividendovému výplatnímu poměru.

Oproti skupině vybraných bankovních domů se akcie Monety obchodují s prémií (P/BV 2019 na úrovni 1,6 vs. 1,2, P/E 2019 10,7 vs. 10,3, dividendový výnos 7,7 % vs. 4,3 %). Výši prémie v současnosti vzhledem k jedné z nejvyšších rentabilit a výplatě dividend nepovažujeme za vysokou, a proto hodnotíme stávající ocenění akcií Monety vůči konkurentům neutrálně.

Současný příznivý ekonomický vývoj v České republice se projevuje i ve zvýšené úvěrové aktivitě. Ta je pozitivně ovlivňována také investicemi do digitalizace, které se podílejí na obrovském růstu objemu poskytnutých úvěrů přes on-line aplikace. Nově zavedené regulace by měly mít na hospodaření Monety spíše omezený vliv.

Růst čistého úrokového výnosu je dále podpořen postupně rostoucími sazbami ČNB, která by měla svoji měnovou politiku v letošním roce dále zpřísnit. Proto také věříme, že loňský rok byl posledním, kdy klesla čistá úroková marže Monety Money Bank. Dlouhodobě ale vnímáme větší pravděpodobnost její stabilizace než růstu s ohledem na zvyšující se kvalitu úvěrového portfolia. Předpokládáme, že čistá úroková marže setrvá vysoko nad úrovněmi konkurentů.

Podíl nesplácených úvěrů (NPL) by měl dále klesat, ačkoli očekáváme růst nákladů na riziko. Střednědobý výhled hospodaření stanovený managementem je ve srovnání s naší prognózou konzervativní. Věříme, že bude postupně docházet k jeho vylepšování.

Management Monety revidoval dividendovou politiku a nyní očekává ve střednědobém horizontu minimální výplatu na úrovni 75 % čistého konsolidovaného zisku. Z loňského zisku navrhuje vyplatit 6,15 Kč na akcii. To bylo příjemné překvapení, jež se rovněž promítlo do ocenění společnosti.

Pro určení ceny akcií jsme použili průměr ze tří metod (excess return model, dividendový diskontní model, model diskontovaných peněžních toků). Námi stanovená cena nabízí včetně očekávané dividendy vůči aktuální ceně na trhu celkový výnos téměř 30 %, což odpovídá nákupnímu doporučení.

KOMPLETNÍ TEXT DOPORUČENÍ

Zdroj:
Komerční banka
MONETA Money Bank (dříve GE Money Bank)
Přestat sledovat
Akcie ČR
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Investiční doporučení
Přestat sledovat
25. 2. 2021 17:01
David Navrátil (Česká spořitelna): České zadlužení může být problém, výnosy dluhopisů ztrácejí v…
Česká ekonomika
Přestat sledovat
David Navrátil
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
25. 2. 2021 21:31
ABCD investora: Tipy na výběr akcií (nejen) ve středoevropském regionu
Akcie ČR
Přestat sledovat
Akciové tipy
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Evropské akcie
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Large caps
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Small caps
Přestat sledovat
Střední a východní Evropa
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
25. 2. 2021 12:31
Dominik Stroukal: Kdo chce těžit z výhod bitcoinu, nesmí se bát propadů o desítky procent
Bitcoin
Přestat sledovat
Investiční alternativy
Přestat sledovat
Kryptoměny
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Volatilita
Přestat sledovat
23. 2. 2021 17:01
Kateřina Zychová (Verdi Capital): Hotovost držíme na minimu. Smysl dávají akcie, zvažujeme větší…
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční tipy
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat