Přestaňte řešit (ne)efektivitu trhů. Je to ztráta času

Diskuze mezi stoupenci aktivního a pasivního investování se dříve nebo později vždy stočí k teorii efektivity trhů. Jenže ani (ne)efektivita trhů nemusí spor mezi aktivními a pasivními investory rozhodnout.

Ucelenou teorii efektivních trhů jako první formuloval americký ekonom Eugene Fama. Koncept se zakládá na přesvědčení, že ceny akcií v každém okamžiku odpovídají objektivně zhodnotitelným informacím. Pokud jsou ale akciové i další trhy skutečně 100% efektivní, jak lze vysvětlit existenci aktivního portfoliomanagementu? Problematické jsou i bubliny, které na trzích vznikají a následně praskají. Kdyby trhy byly efektivní, neměly by přece existovat.

Většina ekonomů se shoduje, že tržní ceny akcií a dalších aktiv nejsou v každém okamžiku dokonalým odrazem objektivně zhodnotitelných informací. Jedním dechem ovšem dodávají, že úplně zatracovat teorii efektivních trhů nelze. Ceny všech aktiv odrážejí řadu fundamentů, jak ale upozorňují behaviorální ekonomové, v potaz je potřeba brát také limity lidské racionality dané mimo jiné emocemi.

Ekonom Meir Statman se nad tím, zda jsou úspěšné spíše aktivní, nebo pasivní investiční strategie, s vědomím výše uvedeného zamýšlí v knize Behavioral Finance: The Second Generation. A dochází k závěru, že jednoznačná je především odpověď na to, kdo se obvykle stává poraženým. Těmi bývají drobní investoři, kteří se rozhodují na základě širokého a proměnného spektra informací bez jasné strategie a kteří se opakovaně nejsou schopní ponaučit z vlastních chyb.

Vítězi na trhu mohou být jak stoupenci pasivního investování, kteří jsou o efektivitě trhů bezmezně přesvědčeni, tak zastánci aktivního investování, podle nichž je efektivita trhů jen zbožným přáním Famy a dalších. Záleží především na tom, jaká mají od investování očekávání a jakých výsledků na trzích dosahují. To, zda se jim daří díky (ne)efektivitě finančních trhů, je nepodstatné.

Aktivně řízené fondy a mizející alfa
Alfa neboli nadvýkonnost fondu je často jedním ze základních ukazatelů, podle kterých se investoři orientují. Jak ale ukazuje studie S&P Dow Jones Indices, i v tomto případě platí otřepané "pěkně mu zpívají, když ptáčka lapají".

Zdroj:
The Evidence-Based Investor
Investiční strategie
Přestat sledovat
Ponaučení pro investory
Přestat sledovat
Finanční gramotnost
Přestat sledovat
16. 1. 2021 20:30
V PONDĚLÍ V 10 HODIN ŽIVĚ: Expertní tržní výhled
Akcie ČR
Přestat sledovat
Americké akcie
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Expertní tržní výhledy
Přestat sledovat
Investiční strategie
Přestat sledovat
Medvědí trh
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Světové akcie
Přestat sledovat
WOOD & Company
Přestat sledovat
15. 1. 2021 12:22
Dolar by měl letos napravovat ztráty v páru s eurem, zajímavý může být také ruský rubl. Měna není totéž jako akcie, vysvětluje stratég
Americký dolar
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Forex (FX)
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Miroslav Plojhar
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Ruský rubl
Přestat sledovat
14. 1. 2021 6:48
El-Erian: Na akciovém trhu je racionální bublina, růst výnosů dluhopisů ale vysílá varovný signál
Americké akcie
Přestat sledovat
Americké státní dluhopisy
Přestat sledovat
Býčí trh
Přestat sledovat
Dluhopisový trh
Přestat sledovat
Investiční bubliny
Přestat sledovat
Přestat sledovat
Přestat sledovat
13. 1. 2021 13:04
Úpadek dolaru? Vlhký sen Rusů se hned tak nenaplní, vedle ekonomiky pozici americké měny drží i mocenský význam USA
Americký dolar
Přestat sledovat
Ekonomické a politické hrozby
Přestat sledovat
Geopolitická rizika
Přestat sledovat
Rozhovor
Přestat sledovat
Spojené státy americké (USA)
Přestat sledovat
Světová ekonomika
Přestat sledovat