Jak cena zlata (ne)souvisí s úrokovými sazbami? Letošní rok je v něčem jiný
Mnoho investorů je přesvědčeno, že se cena zlata nemůže dlouhodoběji odpoutat od vývoje úrokových sazeb. Když zlato během šesti měsíců zdraží o alespoň 20 %, výnosy 10letých amerických inflačně chráněných státních dluhopisů (TIPS) klesnou v průměru o 25 bazických bodů. Tolik historický standard. Vyskytují se ale také období, kdy reálné úrokové sazby rostou, zatímco zlato zdražuje.
V prvním grafu je vývoj cen zlata a 10letých reálných sazeb v USA v obdobích půlročního posílení zlata o 20 %. Jak vidíme, ne vždy byla rally doprovázena poklesem výnosů.
Zdroj: 3Fourteen Research
Druhý graf pak ukazuje "vztah" ceny zlata a výnosů 5letých amerických TIPS. Od začátku letošního roku jsme svědky toho, jak se cena žlutého kovu vymanila z "historického standardu" korelace s reálnými úrokovými sazbami.
Zdroj: 3Fourteen Research
Zdroj: 3Fourteen Research
