Ceny plynu: Evropa může brzy stát před Sophiinou volbou
Evropská energetika má (snad již) za sebou náročnou zimu. A to bez toho, aby evropské domácnosti nebo firmy zažily nepříjemný "nedostatek" v době chladného počasí nebo změn toku plynu na Ukrajině. Současné ceny kolem 45 EUR/MWh ale nejsou zrovna nízké, a ačkoli z nedávných maxim klesly o zhruba pětinu, tak drahý plyn jsme v Evropě neměli od začátku roku 2023. Co může dále ovlivňovat cenu klíčové energetické suroviny?
Po odstřižení Ukrajiny od toku plynu z Ruska začalo docházet k zdražování plynu v Evropě. Ten po vypovězení smluv zdražil o zhruba 30 % v prostředí růstu poptávky Ukrajiny, ubývání plynu v zásobnících a kvůli náročné zimě. Aktuálně jsou zásobníky zaplněny velice málo – ve chvíli, kdy pokles k 20% naplněnosti znamená nedostatek a "shutdown" průmyslu (domácnosti mají přednost) a jejich současná úroveň naplněnosti je okolo 40 %, již tedy mnoho prostoru nezbývá.
Riziková přirážka na evropském trhu s plynem i tak v posledních týdnech klesala, a to díky nárůstu pravděpodobnosti dosažení míru či příměří na Ukrajině. V případě, že by byl dohodnut trvalý mír, lze předpokládat další snížení cen plynu na starém kontinentu, a to zhruba o rizikovou přirážku, která by mohla být 10–15 % ze současných cen okolo 45 EUR/MWh.
Podstatné by byly podmínky případného míru. Jednou z cest k dosažení trvalé dohody může být totiž nabídka odběru plynu z Ruska. Pokud ne, americký prezident Donald Trump může vyžadovat větší odběr amerického LNG výměnou za to, že nezavede cla například na evropské automobilové vývozy. Mimochodem, i to bylo tématem nedávných prvních jednání USA a Ruska v Rijádu. Zkapalněný plyn z USA ale vychází podstatně dráže, a snižoval by tak dále konkurenceschopnost evropského průmyslu. Ten pak bude mít o důvod více zvažovat přesun výroby do USA.
Jde tedy o Sophiinu volbu. Příliš vysoký odběr LNG z USA bude pro Evropu dražší, nákup plynu z Ruska pak znamená dobře známá bezpečnostní rizika. Závislost na Rusku je něco, co Evropa nechce, protože v posledních letech až příliš bolestivě prožila její důsledky. Jedno je ale vysoce pravděpodobné, ne-li jisté – plnění evropských zásobníků plynu na zimu 2025/2026 bude podstatně dražší než loni.
Zdroj: Argos Capital
