Japonci jdou k volbám. Co může jejich výsledek znamenat pro akcie a dluhopisy?

Případný silnější mandát vlády ale zároveň vyvolává opatrnost mezi investory. Mohl by totiž vést k agresivnějšímu utrácení a fiskální expanzi. Japonsko má přitom nejvyšší poměr státního dluhu k HDP mezi vyspělými zeměmi, a proto je růst veřejných výdajů v poslední době pod drobnohledem zejména na dluhopisových trzích.

Navzdory těmto rizikům se hlavní japonské akciové indexy pohybují poblíž historických maxim a akcioví investoři se zatím vývojem na dluhopisovém trhu příliš neznepokojují. Index TOPIX za poslední tři roky přinesl kumulativní výnos přes 80 %, Goldman Sachs ale očekává letos už jen mírný růst zhruba 7 %.

Pozitivním faktorem může být prohlubující se spolupráce Japonska s USA, zejména v reakci na obavy z dominantního postavení Číny v klíčových dodavatelských řetězcích a průmyslových odvětvích. Snahy o reindustrializaci by mohly vytvořit nové příležitosti pro japonské firmy, například v oblasti průmyslové robotiky a automatizace výroby.

Zároveň se postupně mění i dlouhodobé strukturální problémy japonské ekonomiky. Firmy jsou různými politickými opatřeními tlačeny k lepšímu řízení kapitálu a k větší ochraně práv akcionářů, a tak méně hromadí hotovost. K tomu se přidává oživení inflace a růst mezd, které mohou nastartovat hospodářský růst a podpořit akcie firem navázaných dominantně na domácí poptávku.

Zdroj: Goldman Sachs