EUR/CZK: Citibank čeká krátkodobě silnější korunu, dlouhodobější rizika ale budou českou měnu držet na uzdě
Co čeká Citibank od měnových párů EUR/CZK a EUR/USD? Shrnutí květnové predikce banky nabízí její hlavní ekonom v ČR Jaromír Šindel.
EUR/CZK
Zlepšili jsme výhled pro korunu v krátkém období. Důvody jsou hned tři:
- Koruna byla v dubnu silnější, než jsme predikovali, což musíme reflektovat.
- Náš současný krátkodobý výhled pro EUR/USD je pro korunu více podpůrným faktorem.
- Očekáváme nadále jestřábí výhled České národní banky.
Střednědobou a dlouhodobou predikci (na rok a dva roky) ale ponecháváme bez výraznější změny, dále čekáme jen mírné posílení české měny. To by mělo být podporováno oživením ekonomiky po pandemii a zvýšením základní sazby ČNB, ale na druhé straně limitováno vyššími americkými dluhopisovými výnosy a poklesem EUR/USD.
Krátkodobými riziky pro predikci jsou silnější oživení v EU a zvýšení úrokové sazby ČNB v polovině roku 2021 v protikladu k možné podzimní vlně epidemie. Střednědobá rizika vidíme na úrovni vývoje fiskální politiky a také v oblasti rozvoje elektromobility na úkor výroby klasických aut, pro českou ekonomiku velice významné.
EUR/USD
Na trhu s hlavním měnovým párem jsme byli svědky pauzy v posilování dolaru a růstu americké výnosové křivky v době silných ekonomických dat. Domníváme se, že musí být splněny dvě nutné podmínky, aby EUR/USD výrazně poklesl:
- Silnější ekonomický růst v USA ve srovnání s Evropou. S tím náš střednědobý výhled počítá.
- Úrokový diferenciál musí být kladný pro USA. Střednědobě počítáme s rozšířením úrokového rozpětí mezi americkými a německými dluhopisovými výnosy. To by mělo být důležité, jelikož citlivost měn na vývoj trhu s bondy v uplynulých měsících ve srovnání s roky 2018-2020 vzrostla.
V horizontu 3-6 měsíců by se ovšem mohl výhled pro americký dolar zhoršit, pokud růst amerických spotřebitelských cen nabude trvalejšího charakteru a Fed (alespoň rétoricky) nezvolí více jestřábí přístup. Pokud bude Fed více jestřábí, americké reálné výnosy by mohly růst, což by přineslo i posílení amerického dolaru. Pro americkou centrální banku bude nicméně obtížné najít cestu, jak snižovat odkupy aktiv tak, aby to mělo jen mírný dopad na finanční trhy.
Zdroj: Citibank
