UBS: Investoři jsou posedlí načasováním zvyšování sazeb. Vydělejte na rozdílech v měnové politice těmito čtyřmi obchody

Úrokové sazby vedle ČNB, které si UBS ve své analýze příliš nevšímá, již stihly zvednout třeba centrální banky Islandu, Nového Zélandu, Jižní Koreje a Norska. Hodně se v této souvislosti mluví také o Bank of England, která signalizovala, že vyšší inflaci opravdu nebere na lehkou váhu.

Podle Haefeleho jsou nyní centrální banky ve světě seřazeny do tří "rychlostních pruhů" (již zvýšily sazby, chystají se, zvyšování sazeb v nedohlednu). Obecně přitom měny zemí, ve kterých se zpřísňuje měnová politika, mají mít tendenci posilovat vůči měnám zemí, kde je politika nadále uvolněná (úrokový diferenciál). Do hry samozřejmě vstupují i další faktory, jako jsou rizikovost daných trhů, expozice ekonomik například na komodity a další.

Právě kombinace faktorů, které na hodnotu měn mohou působit, otevírá podle UBS řadu obchodních příležitostí. Zatímco v USA se schyluje k omezování nákupů aktiv ze strany Fedu, což je předzvěst zpřísňování měnové politiky, eurozóna má k posunu sazeb opravdu daleko. "Předpokládáme, že ECB bude odkupovat dluhopisy ještě řadu měsíců v době, kdy jiné měnové autority od podobných programů ustupují," říká Haefele.

Zároveň věří, že extra uvolněná měnová politika bude pokračovat v Japonsku a Švýcarsko bude nadále udržovat záporné úrokové sazby. "Rozdíly v měnové politice podle nás povedou k lepším výnosům z držení britské libry a norské koruny na úkor eura a švýcarského franku," nabízí stratég z UBS dva konkrétní tipy.

Vedle toho doporučuje věnovat pozornost Spojeným státům. Obchodníci totiž poměrně jednoznačně dávají najevo, že čekají zahájení zvyšování sazeb Fedu v roce 2022, trh s futures signalizuje první růst úroků do června. To by mělo podpořit v dalším růstu výnosy amerických vládních dluhopisů. A z toho celkem logicky vyplývá také tip na dlouhou pozici v americkém dolaru v páru s eurem, švýcarským frankem i japonským jenem.

Zdroj: UBS