Obchodní války začínají. Kde na forexu hledat útočiště?
Nejistý výhled pro americkou i světovou ekonomiku ovlivňuje trhy. A ten měnový není výjimkou. Naopak, očekávání další volatility na finančních trzích a obavy o stav ekonomiky vedou k posunům kurzů. Analytici se přitom rozcházejí v názorech na to, které měny budou trhem napříště považovány za takzvané bezpečné přístavy.
V posledních týdnech se odehrálo několik významných událostí, které měly a mají velký dopad na trhy. Jsou zaváděna nová cla, americký prezident pozastavil vojenskou pomoc Ukrajině, data z americké ekonomiky přestala překonávat odhady analytiků a evropští lídři kvapně pracují na masivním navýšení výdajů na obranu.
Podle analytičky Jane Foleyové z Rabobank by v současném prostředí mohly mít na forexu navrch britská libra a japonský jen. Upozorňuje, že Spojené království má s USA jen mírný obchodní přebytek, což znamená, že pravděpodobně neupadne v nemilost Washingtonu a nebudou proti němu spouštěna cla, případně nebudou vysoká. Libra tak může dále posilovat vůči euru, za bezpečný přístav ji lze ale považovat jen sotva.
Z hlediska bezpečných měn je favoritem spíše japonský jen, který od začátku roku posílil vůči americkému dolaru zhruba o pět procent. Japonsko je největším zahraničním držitelem amerických státních dluhopisů a významným investorem v USA. Navíc centrální banka jako jediná v rámci zemí G10 zpřísňuje měnovou politiku, byť z extrémně uvolněné úrovně. To by mělo podporovat hodnotu jenu.
Stratég David Roche z Quantum Strategy varoval, že politika Trumpovy administrativy by mohla oslabit pozici dolaru jako tradičního bezpečného přístavu. Geopolitická nejistota na Západě by podle něj mohla upevnit roli japonského jenu jako nové preferované měny v době krize.
Analytici se nejvíce rozcházejí v pohledu na euro. Kamal Sharma z Bank of America se domnívá, že dopad Trumpových cel na měnové trhy bude omezený. Upozorňuje, že trhy se na zavedení cel připravovaly prakticky od začátku roku, a proto je vyhlášení cel až tak nepřekvapilo. Vůči dolaru každopádně euro atakuje zhruba čtyřměsíční maxima.
Švýcarský frank, tradičně považovaný za bezpečnou měnu, může podle Dominica Schnidera z UBS postupně ztrácet na atraktivitě, protože investoři dávají přednost výnosnějším měnám, například australskému dolaru či britské libře.
Přestože dolarový index od začátku roku ztrácí již přes tři procenta, analytik Christian Mueller-Glissmann z Goldman Sachs vyhlíží jeho posílení. Připomíná ale také, že dopad cel na švýcarskou ekonomiku by mohl být nižší než v případě zemí Evropské unie, což by mohlo pomoci švýcarskému franku ve stabilizaci kurzu vůči euru.
Zdroj: CNBC, Bank of America
