|

Draghiho bazuka: Co znamená březnové snížení úrokových sazeb ECB a rozšíření QE?

10. 3. 2016 15:30

Draghiho bazuka: Co znamená březnové snížení úrokových sazeb ECB a rozšíření QE?

Evropská centrální banka (ECB) na svém březnovém zasedání podle očekávání dále snížila úrokové sazby a rozšířila program skupování aktiv. Základní úrokovou sazbu ECB snížila na 0 % z 0,05 %, zápůjční sazbu na 0,25 % z 0,3 % a depozitní sazbu na -0,4 % z -0,3 %. Zároveň banka zvýšila objem programu kvantitativního uvolňování z 60 na 80 miliard eur měsíčně. Co na to čeští analytici?

ECB Úrokové sazby Analytici ČS Centrální banky Kvantitativní uvolňování Evropská ekonomika ČNB

"Krok ECB lze přeložit tak, že když dvě dávky morfia nestačí, je potřeba přidat třetí," poznamenal po oznámení výsledku zasedání banky Martin Krajhanzl, analytik z České spořitelny.

"Na jednu stranu si nemyslíme, že snížení depozitní sazby do ještě většího záporu by samo o sobě mělo velký význam. Snížení celého spektra sazeb (včetně refinanční sazby) by ale mělo v dlouhodobějším horizontu oslabit euro vůči dolaru, a tím pomoci evropskému vývozu," doplnil Jiří Polanský, ekonom z České spořitelny. "A to je dle nás důležitý kanál, skrze který mohou úrokové sazby pomoci oživit evropskou ekonomiku."

"Pozitivní vliv by mělo mít také rozšíření programu odkupu dluhopisů na korporátní bondy. Skrze vyšší poptávku po dluhopisech by mělo dojít ke snížení jejich výnosů, což z hlediska firem v eurozóně může snížit jejich náklady na financování a kladně podpořit investiční aktivitu v zemích eurozóny. Obecně jsou podniky v evropské měnové unii v porovnání se situací v USA závislé především na bankovních úvěrech, jejichž růst je ale nyní slabý. Rozhodnutím ECB by se mohlo zvýšit financování firem prodeji dluhopisů, což by mělo zvýšit objem prostředků, které korporace mohou použít na investice. ECB se zároveň programem TLTRO II snaží ještě více zatraktivnit úvěrování," doplnili analytici z České spořitelny.

Nelze ale očekávat, že nová opatření začnou působit okamžitě. "Obecně se zpoždění mezi měnově-politickým opatřením a jeho dopadem na reálnou ekonomiku pohybuje kolem půl roku. Ekonomická situace v eurozóně není ideální, a proto nelze čekat výrazný růst HDP ještě v letošním roce či na začátku toho příštího. Budou potřeba čas a pravděpodobně také fiskální opatření a strukturální zlepšení v některých zemích. Celkově se ale dá říci, že by ECB ke kýženému zlepšení situace mohla svým březnovým rozhodnutím významně přispět," doplnila Česká spořitelna ve zprávě o zasedání ECB.


STÁHNOUT KOMPLETNÍ KOMENTÁŘ K BŘEZNOVÉMU ZASEDÁNÍ ECB


"Už jen na základě 20 miliard eur měsíčně navíc v programu QE lze říci, že ECB tentokrát trhy nezklamala. Navíc se v rámci QE zvýšily limity pro nákup dluhopisů od jednoho emitenta a ECB bude také nově nakupovat i korporátní dluhopisy. Současně bude pumpovat do ekonomiky peníze i skrze čtyři nová kola TLTRO. Na druhou stranu nedochází k natažení tisku peněz za horizont března 2017, byť ECB říká, že je v případě potřeby ochotna program prodloužit," uvedl hlavní ekonom Poštovní spořitelny Jan Bureš. "ECB se zjevně příliš nechce do dalšího snižování sazeb. Mario Draghi řekl, že existují limity pro posun sazeb do záporu a že další krok tímto směrem neočekává. Je tedy pravděpodobné, že v případě dalšího zhoršení vyhlídek evropské ekonomiky ECB bude měnit spíše nastavení QE než úroveň sazeb."

Rozhodnutí o agresivnějším QE může podle Bureše být pozitivní zprávou pro českou korunu, která by mohla po krátké pauze opět zažít výraznější příliv "horkých" peněz. "V takovém případě může i ČNB na konci měsíce seriózně zvažovat zavedení záporných sazeb. Na druhou stranu, pokud ECB nepočítá s dalším poklesem sazeb do záporu, bude v ČNB zavedení záporných sazeb narážet na odpor řady centrálních bankéřů. Druhou důležitou zprávou pro ČNB je rozhodnutí nenatahovat program QE za březen 2017. V platnosti tak zůstávají naše sázky na takzvaný exit ČNB z režimu kurzového závazku v únoru až květnu 2017," dodal ekonom z Poštovní spořitelny.

"Zatímco pokles depozitní sazby o 10 bazických bodů byl v souladu s tržním očekáváním, rozšíření programu odkupu aktiv o 20 miliard eur je překvapením. ECB takto bude navyšovat svou bilanci rychleji. ČNB proto bude muset pravděpodobně více intervenovat proti posilování koruny, aby uhájila hladinu 27 EUR/CZK. Objem nutných intervencí ČNB po zavedení nových opatření v eurozóně může vzrůst na zhruba 40-50 miliard korun měsíčně. Při měsíčním 50miliardovém objemu intervencí se devizové rezervy ČNB ke konci roku 2016 dostanou k 50 % HDP, což je ovšem stále ještě úroveň, kterou bude dle našeho názoru ČNB schopna tolerovat, aniž by začala experimentovat se zaváděním záporných sazeb," doplnil hlavní ekonom ING Bank pro ČR Jakub Seidler.

"Evropská centrální banka neváhá v zájmu dosažení inflačního cíle a dalšího rozhýbání evropské ekonomiky využít záporné úrokové sazby. Dopad to bude mít na akciové a dluhopisové trhy. Očekávané oslabení eura by mohlo pomoci evropskému vývozu, hrozí ale zároveň další kola měnových válek (to první máme za sebou v podobě loňského oslabení čínského jüanu). Výsledek těchto aktivit je v nedohlednu. Banky v Evropě by měly být ještě více motivovány úvěrovat. Na trh, který je již přeplněn levnými penězi, přichází další dávka, která ale dříve či později bude stále hůře hledat využití. Výnosy státních dluhopisů budou dále klesat, a atraktivní výnosy pro konzervativního investora se tak opět vzdalují," uvedl Martin Novák, analytik z Broker Consulting.

včera v 12:00

Petr Dvořák (VŠE): Centrální banky příliš řeší inflaci, která nezohledňuje vývoj všech cen v ekonomice. Nízké sazby nepřinesly, co se od nich čekalo

Cílování inflace jako politika centrální banky má velké rezervy. Problém je, že jsme zatím nepřišli na nic lepšího,...
Centrální banky Úrokové sazby Inflace
20. 6. 2018 07:00

Ekonom: Nová krize přijde ze strany, ze které ji nečekáme. Centrální banky se vzdálily od toho, co by měly dělat

Současný normál, kdy jsou sazby centrálních bank na minimech a měnové autority hasí případné požáry v ekonomice,...
Ekonomické a politické hrozby Centrální banky Světová ekonomika
18. 6. 2018 18:00

Petr Dvořák (VŠE): Sazby by měly růst pozvolna, léčbu šokem by ekonomika nemusela ustát

Česká národní banka, ale třeba také Fed již zahájily cyklus zvyšování sazeb, Evropská centrální banka to plánuje...
Centrální banky Světová ekonomika Česká ekonomika
18. 6. 2018 12:00

Investorský magazín: Emoce v investování a budoucnost poradenství ve světě robotů

Emoce prý do investování nepatří. Tvrdí to i jeden z nejúspěšnějších investorů všech dob Warren Buffett. Je to pravda...
Investování Chyby v investování Ponaučení pro investory
11. 6. 2018 07:00

Investorský magazín: Finanční plán od A do Z

Vysněné bydlení, finanční polštář na penzi, úspory pro děti na studia nebo exotická dovolená. To vše mohou být...
Finanční plánování Investování Investorský magazín
10. 6. 2018 16:00

Tomáš Sedláček: Bůh trhu je mrtev

Bůh trhu je mrtvý, ale pokud náhodou žije, tak je náladový, má autistické vidění, je bezohledný, a když už něco vidí,...
Světová ekonomika Ekonomie Ekonomické a politické hrozby
8. 6. 2018 12:00

Ekonomie deset let po krizi čeká na změnu paradigmatu, říká Sedláček

Investiční bankéři byli po dlouhá léta jako kněží, kteří vládám tvrdili, že jen oni "tomu rozumí". S úderem krize...
Krize Světová ekonomika Ekonomie
5. 6. 2018 09:00

Tomáš Sedláček: Vina za krizi a nedůvěra ve vše

Kdo může za poslední finanční krizi? Ekonomové vnímají svou odpovědnost, nedůvěra lidí se ale přelila do dalších...
Krize Světová ekonomika Ekonomie
4. 6. 2018 12:00

Investorský magazín: Úvod do sociálně odpovědného investování a lekce time managementu

Jak investovat a zároveň zachránit svět? Možná o sociálně odpovědném investování slyšíte poprvé, věřte ale, že se mu...
Sociálně odpovědné investování Investování Akciový trh
3. 6. 2018 16:00

Investice do české zemědělské půdy v roce 2018

Před pár lety byla česká zemědělská půda oproti pozemkům třeba v Německu extrémně podhodnocená. Rozdíl se postupně...
Zemědělství Pozemky a půda Investiční alternativy
28. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Pražská burza nikdy neomrzí!

Český akciový trh láká například dividendovými stálicemi nebo nově růstovými štikami na trhu START. Aktuální...
Akcie ČR Pražská burza ČEZ
25. 5. 2018 12:00

Akciová sázka pro odvážné investory, kteří preferují levné nákupy

Rusko se v posledních letech často zmiňuje v souvislosti s politickými problémy a ekonomickým zaostáváním....
Rusko Emerging Markets Rozhovor
21. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: Je česká zemědělská půda stále zajímavou investicí?

Česká zemědělská půda stále patří mezi velice žádané alternativní investice. Je likvidní a v porovnání s okolními...
Pozemky a půda Nemovitosti Investiční alternativy
19. 5. 2018 18:00

Dividendy, rating, zadlužení: Jak si ČEZ stojí ve srovnání s konkurencí?

Energetická společnost ČEZ odměňuje své akcionáře dividendami, v rámci odvětví přitom nabízí nebývalou stabilitu a...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
17. 5. 2018 15:00

Novák (ČEZ): Dividendovou politiku neměníme, investorům chceme peníze vyplácet dlouhodobě

Energetická společnost ČEZ plánuje z loňského zisku vyplatit dividendu 33 korun na akcii. S finančním ředitelem...
ČEZ Akcie ČR Dividendy
16. 5. 2018 18:00

První START Day na pražské burze očima emitentů a šéfa parketu v Rybné

Pražská burza za sebou má historicky první START Day. Své akcie během něj úspěšně upsaly dva ze tří podniků, které...
Pražská burza Akcie ČR Fillamentum
14. 5. 2018 12:00

Investorský magazín: IPO společnosti Fillamentum a názory legend

Burzovní parket v Rybné ulici již brzy oživí také jedna velice průbojná česká technologická firma. Co společnost...
Fillamentum Akcie ČR Primární úpis akcií (IPO)
14. 5. 2018 09:00

Novák (ČEZ): Celoroční výsledky mohou být pozitivně ovlivněny akvizicemi, prodej bulharských aktiv by měl být dokončen ještě letos

Hospodářské výsledky společnosti ČEZ za první kvartál mírně zaostaly za odhady analytiků. Finančního ředitele...
ČEZ Akcie ČR Energetika
12. 5. 2018 18:00

Forex: Jaká literatura by vás mohla inspirovat?

Ondřej Hartman z FXstreet.cz v rámci ABCD začínajícího investora nabídl začínajícím obchodníkům ke studiu vlastní...
FX Forex Opce
8. 5. 2018 07:00

Co hýbe forexem: Stále má smysl sledovat centrální banky

Pro technického tradera je podstatné, aby se hlavně něco dělo. Klíčové jsou pohyby kurzu, až v druhé řadě jsou...
Forex FX EUR/USD