Tokenizované akcie: Robinhood otevírá revoluční cestu plnou příležitostí, není ale bez rizik

Jak se tokenizovaná akcie liší od té klasické

Investice do akcií patří k základním možnostem, jak zhodnotit peníze. Na scéně se ale objevuje nová cesta, takzvané tokenizované akcie. V jádru jde o digitální reprezentaci klasických akcií, která běží na blockchainu. V čem je rozdíl? Namísto toho, abyste drželi běžný cenný papír v evidenci u obchodníka, držíte digitální token ve své peněžence v mobilu.

"Klasická akcie představuje majetkový podíl ve firmě. Je evidovaná v oficiálních registrech, obchoduje se na burzách a její držení je spojené s akcionářskými právy, například možností hlasovat na valné hromadě nebo inkasovat dividendu," vysvětluje Tomáš Kacerovský z WOOD & Company. Tokenizovaná akcie je digitální náhrada. Obvykle ji kryje jedna reálná akcie, kterou drží třetí strana (takzvaný custodian), investorovi ale negarantuje stejný rozsah práv jako klasická akcie.

Výhodou tokenizovaných akcií je jednoduchý nákup, obchodování během pracovního týdne bez ohledu na časy obchodování na burzách, nízké poplatky a často i menší potřebné vstupní částky. Na první pohled tedy ideální volba pro drobné investory. Ale pozor, nejde o "plnohodnotné" akcie. Jde o digitální tokeny, ne skutečné podíly zapsané v oficiálním rejstříku. Pro běžného investora to možná není zásadní rozdíl, právně jde ale o něco jiného.

(Z)mění Robinhood pravidla hry?

Společnost Robinhood tento týden oznámila spuštění obchodování s více než 200 tokenizovanými akciemi a ETF pro evropské uživatele. Služba běží na blockchainu Arbitrum, později se přesune na vlastní síť firmy. Obchodování je bez poplatků, dividendy jsou vypláceny automaticky přímo v aplikaci.

"Jde o zásadní posun," říká Kacerovský. "Díky tokenizaci se k americkým akciím dostanou i investoři, kteří nemají běžný účet v dolarech ani přístup na americkou burzu." Robinhood navíc umožňuje obchodovat i tokenizované akcie firem, které nejsou veřejně obchodované, například SpaceX Elona Muska nebo OpenAI, která dala světu jazykový model ChatGPT.

Platforma tak udává směr novému trendu, který se vyhlížel už měsíce. Je pravděpodobné, že se stále více tradičních aktiv bude přesouvat na blockchain. Společnost Robinhood Markets zároveň expanduje v Evropě, usiluje o licenci podle evropské regulace MiCA a v květnu koupila kryptoburzu Bitstamp.

Vedle tokenizovaných akcií firma představila také takzvané perpetual futures (deriváty bez expirace) a staking, tedy získávání výnosu za držení kryptoměn jako ether či solana. Pro americké uživatele je nově staking dostupný přímo z aplikace. Šéf Robinhoodu Vlad Tenev to všechno považuje za kroky na cestě k cíli, jímž je to, že se jeho společnost stane základem budoucího globálního finančního systému.

Rizika, která nelze ignorovat

Novinka má i své stinné stránky. Tokenizace akcií je spojena se specifickými riziky. Zásadní je, že investor nedrží samotnou akcii, ale její digitální klon. "Investiční vztah nevzniká přímo ke společnosti, jejíž akcii token reprezentuje, ale ke struktuře zprostředkovatelů," upozorňuje Kacerovský. To znamená, že pokud zkrachuje platforma, custodian nebo někdo jiný v celém řetězci, může být pro investora problém.

Další komplikací je právní nejistota. Klasické cenné papíry mají přesně daný legislativní rámec. U tokenizovaných akcií obdobná pravidla v podstatě neexistují, případně se investoři pohybují v "šedé zóně". To ztěžuje uplatňování jakýchkoli pravidel, vymáhání práv nebo řešení daní.

Třetí slabinou je likvidita. S tokeny se neobchoduje na standardních burzách, a tak může být složitější je rychle prodat nebo ocenit. V některých případech se přitom mohou ceny výrazně lišit od cen "podkladových" akcií.

Podle Tomáše Kacerovského jde ale o "porodní bolesti". "Většina rizik se s rostoucím zájmem a vývojem ekosystému postupně vyřeší. Tokenizace je nevyhnutelný trend. Začíná se psát nová kapitola obchodování s cennými papíry," říká.

Akcionáři Robinhoodu v euforii

Akcie Robinhoodu jsou hvězdou posledních měsíců. V červnu posílily o více než 40 % a předtím v květnu zdražily téměř o 35 %, když 27. května vylepšily historické maximum. Od té doby zdražily o dalších 48 % a zkraje července intradenně poprvé prolomily hladinu 100 USD.

Růst je provázen i zvyšováním cílových cen od analytiků z Wall Street. Těm se líbí právě nové produkty, širší geografický záběr a tempo, jakým Robinhood inovuje. Firma také těží z příznivého politického prosředí, v USA je po nástupu Trumpovy administrativy obecně podstatně otevřenější přístup k digitálním aktivům. Na burze tak Robinhood letos s přehledem strčí do kapsy jak index S&P 500, tak třeba bitcoin. Podle odhadů společnosti Zacks by měl zisk firmy letos vzrůst o 13 % a za rok o dalších 21 %.

Kostky jsou vrženy, Robinhood nasadil laťku vysoko. Opatrnost je ale stále namístě. "Před každou investicí do tokenizovaných akcií by měl investor vědět, že si kupuje digitální kopii, nikoli originál. Je důležité chápat, co přesně držíte, jak to funguje a co všechno se může pokazit," opakuje Tomáš Kacerovský z WOOD & Company.