Roman Koděra: Velké technologie neřekly kvůli vyšším výnosům poslední slovo, pro Apple je velkou příležitostí rozvoj 5G

Co zaznělo:

• Aktuální situace na trzích naznačuje, že investoři začali přece jen o něco více řešit, co se děje v reálné ekonomice. Růst dlouhodobých výnosů dluhopisů je toho důkazem. V roce 2011 Fed spustil operaci Twist, při které vyhladil výnosovou křivku (prodával krátkodobé bondy a nakupoval ty dlouhodobé).
• Rotace peněz z technologického sektoru do financí, energetiky, průmyslu a dalších cyklických titulů nyní opravdu probíhá. Američané mají historicky vysokou míru úspor a jejich zadržená spotřeba by v případě otevírání hospodářství měla hnát ekonomiku vzhůru.
• Apple, Amazon nebo Microsoft podle Koděry nejsou u konce s dechem. Růst nákladů na dluhy snižuje potenciál výnosnosti u růstových akcií, fundamentálně ale velké technologické firmy problém nemají. Pro Apple je další velkou příležitostí rozvoj 5G sítí.
• Z hlediska očekávané inflace je jasné, že trh může "zkoušet" centrální banky, jak velké poklesy "vydrží". Fed může zvýšit sazby a spoléhat na to, že produktivita v ekonomice během oživení dokáže nepříznivé dopady vyšších sazeb vyvážit. Zatím ale změnu politiky nesignalizuje.
• Čínský a obecně asijský trh je stále více o vyspělých technologiích. Korekce v poslední době může být i proto důsledkem obecného odlivu z technologií.
• Akcie Philip Morris ČR díky dividendě stále mají v portfoliu smysl, stejně tak ČEZ. Jeho "hrátky s Vodafonem" jsou téma pro analytiky. Akcie Pilulka Lékárny jsou po dlouhé době na BCPP titulem, na kterém po vstupu na trh mohli drobní investoři opravdu zajímavě vydělat. Potenciál firma nadále má.