Výhled Petra Zajíce (Amundi AM) a Štěpána Hájka (J&T IS): Které akcie by letos pustili z hlavy? A proč (ne)řešit komodity nebo bitcoin?

7. 1. 2025 | 9:00

První stream na Investičním webu v roce 2025 byl netradičně v úterý, a to netypicky hned se dvěma hosty. Pozvání přijali investiční ředitel společnosti Amundi Asset Management Petr Zajíc a analytik Štěpán Hájek z J&T INVESTIČNÍ SPOLEČNOSTI.

Co zaznělo:

Zajíc: Na prahu roku 2025 vnímám tři velká dlouhodobá rizika - velké zadlužení v USA, vysoké valuace některých firem a rozjitřená geopolitická situace.
Hájek: Jako varovný vnímám až příliš obecný optimismus na trhu. Firmy budou mít problém naplňovat a překonávat vysoká očekávání.
Zajíc: Jako nejatraktivnější příležitost nyní vnímám americké finanční tituly, a to díky předpokládaným dopadům Trumpovy politiky (nižší daně, možný odklon od ESG).
Hájek: K finančním titulům bych v případě akcelerace růstu americké ekonomiky přidal ještě sektory průmyslu, materiálů (s rizikem dopadu celních válek) a komunikačních služeb.
Zajíc: V případe small caps je rizikem vliv ne až tak uvolněné měnové politiky, jak se předpokládalo. Pozitivně na ně ale bude působit deregulace.
Zajíc: Ocenění Nvidie je již enormní. Myslím si, že velká část investorů nejde do hloubky a nakupuje její akcie pouze na základě spojení firmy s tématem umělé inteligence.
Hájek: Největší firmy mohutně investují do AI. Otázkou je, nakolik a jak rychle se tyto investice začnou vracet. Hodně zajímavé bude, jak se podaří Applu integrovat a "prodat" lidem svou technologii Apple Intelligence.
Hájek: V rámci komodit bych si letos možná vsadil na platinu, palladium nebo některé další kovy, které jsou využívané při výrobě aut na elektřinu.
Zajíc: Nejsem velkým příznivcem investic do zlata. Jde o sentimentální záležitost, v tématu mi chybí fundament.
Hájek: Ceny ropy budou reagovat na politiku OPEC+ (různé členské země mají různé potřeby, náklady a tak dále) a také na vývoj produkce v USA, kde se mohou opět otevírat některé těžební kapacity.
Hájek: V případě bitcoinu bych letos neváhal při výraznějších růstech vybírat zisky, dlouhodobý case kryptoměn ale nezpochybňuji.
Zajíc: Fed může v rámci měnové politiky vyčkávat, jak budou zaváděna očekávaná opatření Trumpovy administrativy.
Zajíc: V Evropě vnímám změnu leadershipu, po dvaceti letech tažených Německem a Francií se ekonomický růst odehrává spíše ve Španělsku nebo třeba v Polsku. Evropské akcie výkonnostně zaostávají za americkými, čemuž odpovídá i jejich podstatně zajímavější ocenění.
Hájek: V Evropě bych vybíral jednotlivé příběhy, jako celek tak zajímavá podle mě nebude. Preferoval bych tematicky spíše emerging markets.
Zajíc: Letos vypustím z hlavy Nvidii (příběh je dobře popsaný, rozhodnutí už jsem udělal), sledovat budu tituly z oblasti farmacie.
Hájek: Ve výhledu na letošní rok mě zajímají Morgan Stanley (oživení na trhu M&A), Broadcom a QUALCOMM, z hlavy naopak vypouštím Nvidii a minimálně na čas Palantir.