Každý zná okřídlené "Sell in May", teď přichází čas na "Buy in June"
|

Každý zná okřídlené "Sell in May", teď přichází čas na "Buy in June"

Každoročně jsme zvyklí opakovat akciovou mantru "Sell in May and go away", pro dluhopisy však začíná platit "Buy in June after the swoon", tedy "nakupujte po červnovém propadu".

Státní dluhopisy Investiční doporučení Fed

V letech 2006 až 2009 jsme byli svědky červnového růstu dluhopisových výnosů. Jenže potom se růst zlomil a výnosy se rychle propadly. A v letech 2010 až 2012 nastávala v červnu mírná rally na výnosech, která nakonec opět nevytrvala. Jak říká analytik ze Citigroup Tom Fitzpatrick, "každoročně jsme zvyklí opakovat akciovou mantru Sell in May and go away", pro dluhopisy však začíná platit Buy in June after the swoon".

Výnosy 10letých dluhopisů

Takto se vyvíjely výnosy z dluhopisů v minulých letech:

2006: Na vrchol 5,25 % se výnos desetiletého dluhopisu dostal 28. června, do prosince se propadl na 4,40 %.

2007: Na vrchol 5,32 % se výnos desetiletého dluhopisu dostal 13. června, do listopadu byl 4,05 %.

2008: Na vrchol 4,27 % se výnos desetiletého dluhopisu dostal 13. června, do prosince se propadl na 2,03 %.

2009: Na vrchol 4,00 % se výnos desetiletého dluhopisu dostal 11. června, do prosince spadl na 3,10 %.

2010: Výnosy desetiletých dluhopisů klesaly, potom ale obrátily k růstu a 3. června se dostaly na 3,42 %. Do října se propadly na 2,33 %.

2011: Výnosy desetiletých dluhopisů klesaly, potom se ale obrátily k růstu a 30. června se dostaly na 3,22 %. Do října se propadly na 1,67 %.

2012: Výnosy desetiletých dluhopisů klesaly, potom se ale obrátily k růstu a 11. června se dostaly na 1,73 %. Ještě v průběhu června klesly na 1,38 %.

Není pochyb o tom, že hlavním důvodem pro růst dluhopisových výnosů, zvýšenou tržní volatilitu či výplach na rozvíjejících se trzích byl Fed. Jenže Citi věří, že je to ze strany Fedu všechno jen hra. Fed si testuje, co by se stalo, kdyby začal ustupovat od nákupu dluhopisů. Nejde tedy o utahování měnové politiky, ale o proklepávání trhu.

Zdá se, že Fed svou odpověď již dostal. A není nijak příjemná. Fed má možnost tuto cestu nenastoupit. Ale i když ji nastoupí, bude od ní muset upustit, uvolnit znovu měnovou politiku, což sníží výnosy z dluhopisů.

Jinými slovy, zatímco Fed zpívá "Everything is gonna be alright", trhy budou zpívat "Hotel California" (můžeš se odhlásit na recepci, ale nikdy nemůžeš skutečně odejít.) Na to, aby Fed odešel, není pacient ještě dostatečně zdravý.

Zdroj: Citigroup
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním…
před hodinou

Evropské akcie v pátek mírně zpevnily, v plusu skončily i v týdenním horizontu

Evropské akcie v závěru týdne posílily o necelou třetinu procenta. Mírně v plusu skončily také v týdenním horizontu....
Evropské akcie Shrnutí obchodování v Evropě
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden…
16:45

Pražská burza v pátek stoupla o více než půl procenta, za týden posílila o procento

Pražská burza v pátek třetí den v řadě rostla, index PX posílil o 0,66 % na 1 060,32 bodu, a to hlavně zásluhou...
Akcie ČR Shrnutí obchodování v ČR
Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně…
16:02

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat mírně stoupla

Spotřebitelská důvěra v eurozóně v září podle předběžných dat stoupla, zůstává ale v záporných hodnotách. Vyplývá to...
Eurozóna Evropská ekonomika Spotřebitelská důvěra
Ze světa investičních doporučení (20. září)
15:00

Ze světa investičních doporučení (20. září)

Které akcie si v pátek vysloužily pozornost analytiků? Nabízíme přehled vybraných nových a upravených investičních...
Americké akcie Investiční doporučení Cílové ceny
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová
14:57

Novou šéfkou Royal Bank of Scotland bude Alison Roseová

Novou výkonnou ředitelkou britského finančního ústavu Royal Bank of Scotland (RBS) se stane Alison Roseová. RBS tak...
Spojené království Banky Evropské banky
Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu…
14:21

Britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje k odvrácení kolapsu dodatečný kapitál

Zadlužená britská cestovní kancelář Thomas Cook potřebuje získat dodatečný kapitál v objemu 200 milionů liber, aby...
Turismus a cestovní ruch Spojené království
Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank
13:44

Commerzbank prý zvažuje prodej své polské divize M-Bank

Německý finanční ústav Commerzbank v rámci jednání o nové strategii zvažuje prodej svého většinového podílu v polské...
Německo Evropské banky Finanční sektor
Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50…
13:38

Německo schválilo klimatická opatření, náklady mají být kolem 50 miliard eur

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - se v pátek po zhruba 19hodinovém jednání dohodly na opatřeních k...
Německo Ekologie a životní prostředí Politika
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu
13:07

Čína znovu mírně snížila novou referenční úvěrovou sazbu

Čínská centrální banka (PBOC) v pátek snížila svou novou referenční úvěrovou sazbu na 4,20 % z předchozích 4,25 %,...
Čína Banky Finanční sektor
Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na…
12:35

Bullard (saintlouiský Fed): Růst HDP by mohl dále zpomalit, na zasedání FOMC jsem hlasoval pro snížení sazby o 50 bazických bodů

Na trhu jsou signály ukazující na možné další zpomalení růstu americké ekonomiky. Uvedl to šéf saintlouiského Fedu...
Fed Centrální banky Úrokové sazby
Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur
11:47

Google plánuje investovat do datových center v EU tři miliardy eur

Americká společnost Gogole plánuje v příštích dvou letech investovat do expanze svých datových center v Evropě tři...
Alphabet (Google) Technologie Internet
Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %
11:24

Nezaměstnanost na Slovensku se v srpnu udržela na 4,97 %

Míra nezaměstnanosti na Slovensku se letos v srpnu opět nezměnila. Stejně jako v předchozích dvou měsících dosáhla 4...
Slovensko Nezaměstnanost
Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst
11:06

Indie snížila firemní daň, chce tak podpořit ekonomický růst

Indická vláda snížila firemní daň pro místní společnosti na zhruba 25 % z nynějších 30 %. Chce tak podpořit...
Indie Daně Podpora ekonomiky
Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč
10:49

Zahraniční dluh ČR činil ke konci června 4,342 bilionu Kč

Zahraniční dluh Česka klesl v letošním druhém čtvrtletí o 23,8 miliardy korun na 4,342 bilionu korun. Meziročně je...
Česká republika Česká ekonomika Zadlužení
Asijské akcie v pátek převážně rostly
Asijské akcie v pátek převážně rostly
10:30

Asijské akcie v pátek převážně rostly

Obchodování na asijských akciových trzích skončilo v pátek převážně plusu. Mírně pod nulou seanci zakončil hlavní...
Asijské akcie Shrnutí obchodování v Asii
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro
10:23

Apple zahájil prodej telefonů iPhone 11 a iPhone 11 Pro

Více než stovka zákazníků stála ráno před obchody firmy Apple v centru Tokia a v Sydney, aby si mohla koupit nové...
Apple Mobilní telefony Technologie
V závěru pátečního obchodování proběhne převážení indexů PX a CECE
10:04

V závěru pátečního obchodování proběhne převážení indexů PX a CECE

V pátek proběhne v závěru obchodování převážení indexu pražské burzy PX a regionálního indexu CECE. Převážení...
Indexy Index PX
Německá koalice stále hledá kompromis v ochraně klimatu
09:37

Německá koalice stále hledá kompromis v ochraně klimatu

Strany německé vládní koalice - CDU, CSU a SPD - jednaly celou noc o opatřeních k lepší ochraně klimatu a snížení...
Německo Politika Ekologie a životní prostředí