Erste: Ekonomický a tržní výhled na třetí kvartál 2017

Globální ekonomické prostředí je nadále solidní, ale zatímco Fed pokračuje v postupném zvyšování úroků, ECB nadále odkupuje aktiva při minimálních sazbách. Erste v rámci investic dává přednost akciím, hybridním dluhopisům investičního stupně i vysokovýnosovým bondům. Bezpečná aktiva by měla pokračovat v korekci, Erste čeká mírný nárůst výnosů vládních dluhopisů.

Ekonomika

Americký HDP by po zpomalení v prvním čtvrtletí měl pokračovat v silnějším růstu, ovšem zatímco průmysl by mohl sílit, kondice spotřebitelů zřejmě zůstane letos lehce omezená. HDP by měl růst zhruba o 2 %. V eurozóně se snížila míra politického rizika díky vývoji ve Francii a ekonomika by mohla postupně zrychlovat až k bezmála 2% růstu. HDP by měl být vedle osobní spotřeby podporován také investičními výdaji. Inflace v evropské měnové unii by ale i v důsledku cen ropy neměla výrazněji růst, pro letošní rok Erste čeká 1,5 % a jádrovou inflaci 1 %.

Dluhopisy

Erste očekává další posun sazeb v USA v září, ale riziko odsunutí termínu narůstá s nepřesvědčivou osobní spotřebou a inflací. Od začátku druhého kvartálu se výnosová křivka v Americe zploštila, výnosy na jejím krátkém konci vzrostly, zatímco ty dlouhodobé spíše klesaly. Erste čeká ve třetím čtvrtletí mírný růst 10letých výnosů. V eurozóně jsou očekávání investorů spjata s politikou ECB. Platí, že případný růst inflace by měl vyvolat také růst výnosů.

Měny a zlato

Měnový pár EUR/USD by se měl v dalších měsících posouvat k hladině 1,10. Švýcarský frank by měl v prostředí slábnoucích ekonomických rizik spíše slábnout, od ceny zlata se čeká vývoj do strany.

Akcie

Čeká se růst tržeb i zisků firem. To by společně se solidním ekonomickým výhledem mělo zajistit pokračování růstu cen akcií, a to globálně do 5 %.

Souhrnný výhled

Zdroj: Erste Group Bank