Na délce investičního horizontu záleží. Tento argument vás přesvědčí

Známý investor Benjamin Graham kdysi řekl, že "v krátkém časovém horizontu je trh nástrojem volby, ale z dlouhodobého hlediska je to nástroj vážení". Akciové trhy jsou obecně poháněny dvěma faktory. Tím prvním jsou zisky (včetně dividend), druhým pak změny v tom, kolik jsou investoři ochotni za tyto zisky zaplatit.

• Zisk má tendenci narůstat a v čase se násobit tak (funguje zde složený úrok), aby byl jeho růst v diverzifikovaném portfoliu přiměřeně předvídatelný díky růstu populace a vyšší produktivitě zaměstnanců.
• Změny v ocenění jsou nepředvídatelné, protože většinou odrážejí změny v náladě investorů. Důležité je, že v čase se nenásobí. Ukazatel P/E, který stoupne z 18 na 20, bude mít stejný potenciální dopad na tržní ceny v roce 2019 i v roce 2049.

To, že jedna z proměnných je předvídatelná a roste, zatímco druhá je nepředvídatelná a neměnná, může působit zvláštně, ale dává to za pravdu  Grahamovi.

"Když se zisky násobí, ale změny v ocenění ne, jejich význam pro celkové výnosy se v čase snižuje. To je pro investory pozitivní zpráva, protože jde o nejméně předvídatelnou součást investování," říká ekonomický komentátor a analytik Morgan Housel. Jako ilustraci ke svému tvrzení připojuje graf, v němž se ocenění mění v čase o 20 % oběma směry, zatímco zisky rostou.

V prvních letech investice má ocenění a jeho změna na celkovou návratnost velký vliv, protože zisky jsou podobné, případně jen mírně vyšší než v době zainvestování. Ale jak se zisky časem zvyšují, změna v ocenění má rok od roku stále menší dopad na návratnost investice. Časem se tedy investor stává stále méně závislým na tom, co je nepředvídatelné, a jeho úspěch závisí více na tom, co předvídat lze (nebo čemu lze dlouhodobě alespoň věřit).

Zdroj: collaborativefund.com