Vzkaz od profesionálů: Otočte portfolio 60/40, akcie v delším horizontu ztratí dech
Portfolio 60/40 není potřeba dlouze představovat. V klasické podobě jde o 60 % amerických akcií a 40 % amerických vládních dluhopisů. To má být "univerzální" rozdělení peněz zajišťující investorům jak zisky v dobách růstu cen akcií, tak ochranu před výraznými ztrátami v dobách, kdy se akciím nedaří. Americká investiční společnost Vanguard ale přichází s překvapující změnou – čísla neměňte, ale prohoďte aktiva.
Vanguard upozorňuje, že univerzálnost portfolia samozřejmě má své limity. Investoři s vyšší tolerancí rizika mohou dále sázet primárně na akcie, nicméně v "bezúdržbových" portfoliích těch, kdo hledají určitou rovnováhu mezi růstem a defenzivou, je podle ekonoma Kevina Khanga vzhledem k současným vysokým valuacím akcií a výnosům dluhopisů namístě úvaha o nadvážení dluhopisů a podvážení akcií.
Khang v komentáři z konce ledna uvádí, že investoři by nové doporučení neměli brát na lehkou váhu. "Rozdělení investic v poměru 40 % akcií a 60 % dluhopisů odráží naše dlouhodobá očekávání v oblasti výkonnosti a rizikovosti aktiv," napsal.
Skeptičtější nahlížení Vanguardu na akcie pramení především z růstu cen na trhu masivně podporovaného boomem umělé inteligence. Khang sice očekává, že americké akcie mohou i letos výkonností překonávat dluhopisy, ale vysoké valuace dané AI mánií podle něj naznačují, že v delším horizontu budou akciové výnosy podprůměrné.
CNBC
Výnos 10letých vládních dluhopisů USA (v %)
Khang připomíná, že americký akciový trh je nadále tažený skupinou obřích technologických firem. "Mnohé z nich vykazují mimořádnou ziskovost, ale také vůči historickým průměrům velice vysoké valuace. Minulé investiční cykly založené na inovacích přitom ukazují překvapivě konzistentní vzorec – technologický pokrok se často v dlouhodobém horizontu neodráží ve výkonnosti akcií," upozorňuje.
Jak mít peníze pod kontrolou a vydělat
Zatímco Shillerovo P/E indexu S&P 500 je nad 40, výnos 10letých amerických vládních dluhopisů se pohybuje okolo 4,2 %. "Držení dluhopisů kvůli úrokům je na těchto úrovních zajímavé, stejně tak se ale atraktivně jeví potenciální růst ceny bondů v případě, kdy by na trzích zavládl pesimismus a investoři by hledali bezpečný přístav," říká Khang.
Vanguard
Ocenění amerických akcií
Vanguard ale nedoporučuje "portfolio otočit" ze dne na den. "Skutečnost, že na americkém akciovém trhu přetrvává růstové momentum, naznačuje, že by investoři měli spíše zvážit rozložení pravidelných investic, tedy v dalších měsících přikupovat více dluhopisů než akcií, aby se poměr obracel postupně," uzavírá Kevin Khang.
Zdroj: Vanguard
Aktuality
