Filip Kejla (WOOD & Company): Konec letošního roku už na burzách zřejmě zvrat nepřinese. Příští rok bude výzvou pro firmy i investory

Co zaznělo:

• Ukazuje se, že vysoká inflace nebude přechodnou, ale spíše déletrvající záležitostí. Americká data ukazují, že růst spotřebitelských cen tlačí výše položky, které nejsou ovlivňovány krátkodobými vlivy. Někteří členové americké centrální banky udělali v poslední době důležitý krok, a to ten, že začali uvažovat o zvyšování úrokových sazeb.
• Příští rok bude podle Filipa Kejly důležitý v tom, jak se firmám bude dařit vyšší nákladovost přenášet na zákazníky. Pokud by podniky byly nuceny vyšší nákladovost přenášet do svých marží, takřka jistě by to na straně investorů vyvolalo negativní reakci. Trhy podle něj čeká složitější a výrazně volatilnější období, které bude nahrávat aktivní správě portfolií a vyhledávání konkrétních zajímavých titulů.
• Sílící očekávání, že americká centrální banka začne zvyšovat úrokové sazby, by měla začít zvyšovat výnosy dluhopisů. Americké vládní bondy ale z hlediska výnosů nic nepředvádějí. To může na druhou stranu signalizovat, že zvyšování sazeb nebude nijak výrazné, případně že vysoká inflace nakonec skutečně nebude dlouhodobou záležitostí.
• Česká republika je exportní ekonomikou, která nefunguje jako hospodářsky nezávislý ostrov. Česká národní banka si podle Filipa Kejly radikálním bojem proti vysoké inflaci nasadila laťku příliš vysoko. Česko může fungovat s 5-6% inflací, těžko ovšem může fungovat se sazbami nad 3 %, říká. Rychlý růst nájmů nebo cen nemovitostí není ani zdaleka vyvolán jen tuzemskými faktory. ČNB trhy šokuje, což není dobrá strategie, kroky stran úrokových sazeb podle něj měly být postupné a proti růstu cen nemovitostí měla podle něj ČNB bojovat například úpravou LTV u hypoték.
• ČEZ před sebou má podle Filipa Kejly řadu otazníků. Proběhnou pod taktovkou nové vlády nějaké změny ve vedení společnosti? Jak se Evropa nakonec postaví k budoucnosti jaderné energetiky? Jak se budou dále vyvíjet ceny elektřiny (ceny pro předprodej jsou nižší než ceny spotové)?