Pavel Hadroušek (Fio banka): Z technického hlediska se ještě akcie nevymanily z krátkodobého sestupného trendu, investoři by měli myslet i na vlastní psychiku a třeba tak často nesledovat vývoj na trzích

Co zaznělo:

• Hadroušek: Korekce na americkém akciovém trhu na začátku roku nebyla velkým překvapením, burzy se musely přizpůsobit očekávání vyšších sazeb v USA. Ruská invaze na Ukrajinu ale způsobila i prolomení lednových minim.
• Krátce po invazi nicméně akciové trhy celkově víceméně přestaly klesat, nicméně odraz cen ode dna ještě není tak výrazný, aby z technického hlediska sliboval jasnější pokračování růstu.
• Z fundamentálního hlediska jsou americké akcie (index S&P 500 má P/E okolo 23) nyní v prostředí rostoucích sazeb a vysoké inflace oceněny zhruba férově. Je zde riziko recese či stagflace, se kterým je výraznější růst valuací neopodstatněný.
• Hadroušek: Pod hladinou 4 550 indexu S&P 500 bych prodával po rally, naopak bych kupoval poklesy okolo 4 100.
• Německý DAX se zatím po korekci zatím jen vrátil k úrovni, na které během pandemie zahájil nový růstový trend.
• Čínským akciím v uplynulém týdnu pomohla zejména slovní intervence ze strany vlády, která uvedla, že bude podporovat domácí společnosti.
• Sazby v USA mají i podle Fedu dále růst, možná recese ale také může vyvolat potřebu úroky nezvyšovat, nebo dokonce snižovat (v roce 2023). Výrazné zpomalení růstu již indikuje americká výnosová křivka.
• Podstatné zpomalení hospodářství se čeká také v Česku, guvernér ČNB Jiří Rusnok mluví o přinejlepším "černé nule" ke konci roku.
• Na pražské burze mají velkou váhu bankovní tituly. To v době hlubokého poklesu evropského bankovního sektoru (kvůli invazi Ruska na Ukrajinu až -35 %) mělo samozřejmě podstatný vliv i na banky obchodované v Rybné ulici. Investoři vnímají také dopady na ekonomiku, nejen samotnou expozici přímo vůči Rusku, Ukrajině a Bělorusku.
• "Evropské akcie jsou více pod tlakem konfliktu na Ukrajině, zároveň jsou ale na evropských trzích ve větší míře zastoupeny sektory, kterým se v době vyšší inflace může dařit lépe. V horizontu do konce roku by tak Evropa mohla nabídnout lepší výkonnost než burzy v USA, pokud se ale nenaplní stagflační scénář. V delším horizontu (2-3 roky) bych ale favorizoval americký trh," uvedl Pavel Hadroušek.
• Sentiment investorů je špatný, kontrariánsky naladění hráči tak mohou zkusit nastupovat do LONG pozic.
• ČEZ oznámil hospodářské výsledky. Firma nečekaně výrazně zlepšila výhled na letošní rok, reakce trhu ale nebyla tak výrazná. "Čekal jsem více," zmínil Hdroušek.
• Hadroušek: BMW a VW jsou silné značky a podle mého názoru budou schopné obstát i během nástupu elektromobility.

Aktualita pro rok 2026