Petr Novotný (Investiční web): Krátkodobé rally vnímám jako příležitost k prodejům. Má ale smysl budovat dlouhodobé pozice v akciích, které jsou "ve slevě"

Co zaznělo:

• Pokračující válka na Ukrajině ovlivňuje politické dění. Ve volbách na obou stranách Atlantiku budou důležitým tématem drahé energie.
• Uplynulý týden byl pro akcie velice úspěšný, může jít ale o klasickou úlevnou rally (k tomu se kloní i Petr Novotný) v rámci dlouhodobého sestupného trendu. Likvidita napříč trhy je nízká, což zvyšuje riziko různých kreditních a dalších šoků.
• Ceny komodit a celková inflace vykazují známky zpomalování.
• V uplynulém týdnu (během silného růstu cen akcií) přišel po šesti týdnech také čistý příliv peněz do akciových podílových fondů a ETF.
• Případný býčí scénář by mohl být podpořen rekordními odkupy akcií, nákupy insiderů a solidními výsledky firem.
• Ocenění akcií je stále vysoké, to ale v krátkodobém výhledu nemusí nic znamenat ani v jednom směru. Dlouhodobě valuace svůj význam mají. Americké small caps jsou nejlevnější od finanční krize, jinak akcie v USA stále dražší než průměr. Evropa nebo Čína jsou levnější, ale je to důsledek větší rizikovosti.
• Když vybírat růstové tituly, je potřeba vědět, na co se zaměřit. Petr Novotný sleduje marže v technologickém sektoru, dále v rámci defenzivy banky nebo zdravotní péči, podpora vlády může pomáhat americkým zbrojařům, pozornost věnuje také rotaci mezi sektory.
• Medvědí scénář je stále ve hře. Likvidita na trzích je nízká, volatilita vysoká, globálně je vysoká inflace, hrozí nedostatek potravin a Fed zahajuje odprodeje aktiv ze své bilance.
• Jasným vítězem letošního roku jsou zatím komodity.
• Bitcoin v posledních den neožil společně s Nasdaqem, se kterým dlouhodobě pozitivně koreluje. Čeká se možná na vstup nějakého většího institucionálního hráče.
• V době všeobecných poklesů na finančních trzích má smysl s dostatečným kapitálem diverzifikovat portfolio také do "asymetrických" aktiv (podíly v soukromých podnicích, startupech, FKI zaměřených na alternativní oblasti).