Pavel Hadroušek (Fio banka): Trhy rostou v "kachním" režimu. Na povrchu je klid, ale pod hladinou se dějí věci

Co zaznělo:

• Z ECB zní, že zhruba v polovině roku začne snižovat sazby, sílí ale hlasy i pro dřívější uvolnění měnové politiky. V Evropě mohou v tomto směru hrát roli i blížící se volby do Evropského parlamentu, protože slabá ekonomika nahrává populistům.
• Od Fedu trh čeká do konce roku již pouze tři snížení sazeb o 25 bazických bodů. I tak jsou ale akciové indexy prakticky na historických maximech. Inflace v USA je zatím stále více než procentní bod nad cílem centrální banky.
• Americký akciový index S&P 500 má za sebou přes čtyři měsíce téměř nepřetržitého růstu. Výnosy vládních bondů USA (10leté) přitom za tu dobu mírně klesly, ale bez jasnějšího trendu. Pod povrchem hlavních indexů je nicméně živo, jednotlivé tituly jsou podstatně volatilnější než celý trh.
• NVIDIA předvádí na burze mimořádné výkony. Otázkou podle Hadrouška je, zda optimismus ohledně umělé inteligence nepředbíhá dobu (jako tomu bylo s internetem na přelomu tisíciletí).
• Na rekordních úrovních se obchoduje nejen bitcoin, ale i podstatně tradičnější zlato. Prospívá mu slabší dolar.
• Meziroční míra inflace v ČR klesla na 2 %. ČNB tak má prostor pro poměrně svižné snižování sazeb.
• Hadroušek: Propady cen čínských akcií by podle mého názoru mohly být u konce. Naznačuje to technická analýza, spotřeba roste, problémem ale zůstává realitní trh.
• Akcie ČEZ ustály pokles k hladině 800 Kč. Ve hře zůstává silná dividenda, investorům se nezamlouvá povinnost firmy platit windfall tax i v době, kdy důvody pro její zavedení pominuly. Dlouhodobě je velkým tématem stavba jaderných bloků a její financování.
• Velká část trhu "hraje" téma umělé inteligence, podle Hadrouška je ale potřeba neopomíjet hodnotové tituly, například z odvětví výroby oceli.