2011: Hledání černého akciového koně
To, že akcie stojí do nějakých 5 dolarů, ještě neznamená, že je levná. Co je levné, bývá často ještě levnější. Za valuací by neměla stát cena akcie, ale její fundament. "Levné" by tedy mělo znamenat nízké P/E, P/S, P/B, EV/EBITDA a podobně. Za levné můžeme považovat akcie, které oslabí proto, že je ředitel firmy vyšetřován kvůli sexuálnímu harašení, nebo proto, že firma zvyšuje podíl na trhu na vlastní náklady. Společnost lze také považovat za levnou v případě, že průměrné cílové ceny z mnoha renomovaných firem signifikantně převyšují aktuální cenu na trhu.
Řada analytiků z Wall Street hýří na prahu dalšího roku optimismem. Goldman Sachs převážně věří rozvíjejícím se trhům a komoditám, konkrétně mědi. Index S&P 500 by se podle odhadů banky měl v příštím roce vyšplhat až na 1 450 bodů, což odpovídá nárůstu zhruba o 16 až 17 %.
Citigroup věří, že globální trh bude pokračovat v lepšících se výsledcích (světové HDP poroste o 3,4 %) a index S&P 500 by se podle jejích odhadů měl pohybovat v roce 2011 na 1 300 bodech. Větší potenciál Citi také vidí na rozvíjejících se trzích.
Bank of America/Merrill Lynch se zase líbí polský trh.
Podle našich odhadů se bude nejlépe dařit trhům v Asii a Jižní Americe, konkrétně v Chile, Peru, Brazílii, Indii, Indonésii a Malajsii.
Nabízíme krátký přehled společností, které dlouhodobě nedrží růstový trend, nejsou na seznamu "TOP 5¨" ani "TOP 25", patří spíše k trendovým odpadlíkům, nicméně jejich "story" a vnitřní parametry nejsou nezajímavé. Domníváme se proto, že by mohly v příštím roce příjemně překvapit.
Diamond Offshore Drilling
V současné době se tato akcie obchoduje okolo 64 USD s průměrnou cílovou cenou 69,5 USD. Titul trpí a jeho největším rizikem je omezení těžby ropy v Mexickém zálivu.
Naopak dobrou zprávou je to, že poptávka po ropě, zejména v USA, je a bude stále výrazná. Firma se obchoduje na 9,8násobku odhadovaného zisku v roce 2011, P/S 2,6, ROE 16,2.
SUPERVALU
Titul se obchoduje okolo pod 9 USD s průměrnou cílovou cenou 11 USD. Společnost pokračuje v restrukturalizaci a pod vedením nového CEO má co nabídnout. Supervalu uzavřela ztrátové pobočky a stanovila konkurenceschopnější ceny.
Bohužel na trhu je stále mnoho velkých konkurentů jako Wal-Mart, Safeway a podobně. Firma se obchoduje na 5,7násobku odhadovaného zisku v roce 2011, P/S 0,05, ROE -57,5 %.
Winn-Dixie Stores
Cena akcií dlouhodobě osciluje kolem 7 USD, průměrná cílová cena je 8 USD. Firma má dlouhodobě problémy s hospodařením, nicméně poslední výsledky naznačují možný zvrat.
Společnost potvrdila výhled a aktuálně se obchoduje na 0,05násobku tržeb, 0,44násobku účetní hodnoty a na dvojnásobku EV (EBITDA pro 2011 se odhaduje na 125 milionů USD). Winn-Dixie je tak žhavým kandidátem na převzetí (společnost je jedinou ze seznamu, která není zařazena v indexu S&P 500).
Dean Foods
Akcie lze pořídit za zhruba 8 USD. Průměrná cílová cena je 9,5 USD. Společnost nevykazuje příliš dobré výsledky na úrovni čistého zisku a cashflow, což je však podle nás jen dočasná záležitost.
Aktuální valuace je naopak nemalou výzvou. Dean Foods se obchoduje na 10,1násobku odhadovaného zisku v roce 2011, P/S 0,12, ROE 11,3 %, PEG 0,75.
Office Depot
Aktuální cena je přibližně 4,8 USD a cílové ceny se pohybují kolem 6 USD. Společnost si prochází skandálem ohledně zneužití vnitřních informací a ze strany SEC (Komise pro cenné papíry) je tvrdě penalizována.
Office Depot by se však mohl objevit v hledáčku konkurenčních firem jako možný cíl převzetí. P/S 0,11, P/B 1,14, ROE 3 %.
H&R Block
Akcie společnosti se obchodují kolem 13 USD, cílové ceny jsou kolem 18 USD. Společnost reportovala lepší než očekávané výsledky, což značí, že nově nastavený úsporný trend zřejmě funguje.
Současná doba úspor však vede mnoho firem a domácností k přípravě daňového přiznání svépomocí, což může vést k tomu, že úsporný plán může fungovat jen dočasně. Firma se obchoduje na 7,44násobku odhadovaného příjmu v roce 2011, P/S 1,02, PEG 0,85, ROE 52,3 %.
AK Steel Holding
Za akcie nyní zaplatíte kolem 16 USD. Titul je stále poměrně "zmlácený", ale pokračující globální oživení by mohlo znovu nastartovat pozvolný proces růstu.
Bohužel ceny nerostných surovin rostou raketovým tempem, což se negativně odráží na úrovní čistého zisku. Firma se obchoduje na 27,7násobku odhadovaných zisků v roce 2011, P/S 0,3, ROE 1,1 %.
Poznámka: Ceny akcií a vypočítané hodnoty jsou k závěrečným hodnotám ze 21. 12. 2010.
