Akcie a absurdita předpovídání příštího medvěda

I u nás na webu se objevuje hodně názorů známých dlouhodobých medvědů, ale i těch, kteří se v pesimisty mění, ač třeba donedávna zastávali opačný názor. Pokud se nad tím zamyslíme, jsou veškeré podobné předpovědi buďto opravdu odvážné, nebo zkrátka absurdní. Když vezmeme v potaz, že medvědí trend znamená pokles (akciového) trhu o 20 % v průběhu roku, muselo by například z amerického trhu za rok zmizet přes 2,6 bilionu USD. V podobných číslech uvažuje a média jimi zásobuje málokdo, vypadají totiž mnohem hrozivěji než běžných a často přetřásaných 20 % do mínusu. Přitom jde o totéž.

Z grafu je jasně patrné, že medvědích trendů bylo v minulosti na americkém akciovém trhu mnohem méně než těch býčích. Z 394 jednoletých pohybů o 20 % od roku 1926 bylo 336 pozitivních a pouze 58 negativních. Vyplývá z toho, že akcie mají šestkrát větší pravděpodobnost, že za rok o 20 % zhodnotí, než že 20 % hodnoty ztratí.

Odvážné až absurdní jsou ale nejen predikce 20% propadů cen, ale vlastně i výhledy 2%% růstů. Akcie totiž dvakrát častěji nedosáhly 20% zhodnocení, než dosáhly. Historie sice nic nedokazuje, ale stejně tak je prakticky nulová pravděpodobnost toho, že někdo přijde na to, jak s určitostí předpovědět dění na trzích. Přesto se neustále objevuje tak velké množství různých předpovědí a existuje minimálně stejné množství těch, kteří se jimi budou řídit.

Kritika ani posměšky většinu z nich neodradí. Stačí totiž jeden případ, kdy to "expertovi" vyjde, a hned je za hvězdu. Třeba ne na dlouho, ale stačí to. Největší problém s předpověďmi je ten, že čím častěji někdo něco říká, tím je menší pravděpodobnost, že změní názor.

"Předpovědi vám neřeknou nic o budoucnosti, ale napoví mnohé o tom, kdo je vyslovuje," řekl na toto téma kdysi sám Warren Buffett. K úterním 86. narozeninám mu můžeme popřát zdraví a sami můžeme vzít jed na to, že i další rok hodlá držet a dost možná i nakupovat kvalitní (nejen) americké akcie.

Zdroj: The Irrelevant Investor

Aktualita pro rok 2026