5 důvodů nepanikařit, i když je tento důležitý faktor růstu cen akcií za vrcholem

S výjimkou posledních dvou až tří měsíců americké akcie mimořádně pozitivně reagovaly na jakékoli zlepšení ziskových výhledů ze strany firem nebo analytiků. Měrou nemalou k tomu přispívala i slibovaná a následně prováděná daňová reforma. Tržních i makroekonomických ukazatelů jsou stovky, ale starý dobrý růst zisků investoři zkrátka milují.

Proto je na pováženou, že v dubnu již podruhé za sebou klesl tříměsíční ukazatel poměru firem zlepšujících své výhledy a těch, které svá očekávání snižují (earnings revision ratio, ERR), pro index S&P 500. Ačkoli smrtící rána pro býčí trend opravdu vypadá jinak, naznačuje to, že se podmínky ve firemní sféře a na akciovém trhu začínají zhoršovat.

Podle Bank of America Merrill Lynch by ale optimisté neměli házet flintu do žita tak rychle. Klesající ERR samo o sobě nepochybně není důvodem k jásání, ale banka upozorňuje na pětici tržních faktorů a momentů, které by měly znepokojené investory uklidňovat.

1. Tříměsíční ERR je stále na 95. percentilu svého historického rozpětí. Samotné dosažení vrcholu ukazatele v nedávné době není důvodem k obavám.

2. Téměř ve všech sektorech převažují pozitivní revize odhadů ziskovosti nad těmi negativními. Výjimkou jsou telekomunikace a reality.

3. Tříměsíční ERR v březnu překročilo úroveň 2. To se stalo v historii zatím dvakrát, přičemž index S&P 500 v obou případech v následujících 12 měsících posílil alespoň o 8 %.

4. Dynamika tržeb je stále silná. Obdobný ukazatel pro tržby (SRR) je nadále poblíž nejvyšší úrovně za uplynulých 14 let a vysoko nad svým dlouhodobým průměrem.

5. Pokračující růst kapitálových výdajů firem. Podle Goldman Sachs přitom investoři začínají preferovat firmy, které jsou v době silného růstu ziskovosti a nadále solidnímu výkonu ekonomiky (konečně) ochotny investovat samy do sebe a svého rozvoje.

Zdroj: Bank of America Merrill Lynch