Americká ekonomika směřující k recesi? Čas na tyto akcie

Když se investoři snaží odhadnout, zda se ekonomika začíná zadrhávat, jen výjimečně (možná dost paradoxně) se dívají na akciový trh samotný. Spíše sledují ekonomická data a srovnávají je s odhady analytiků. Na tom vlastně není nic špatného, míra nezaměstnanosti, ceny nemovitostí nebo kondice průmyslu jsou nepochybně vypovídající.

Občas se ale trhliny v růstovém příběhu skrývají pod povrchem makrodat. A v takové případě je akciový trh nadmíru vhodným lakmusovým papírkem. Zejména se jedná o tu část firem, jejichž výkonnost na burze je spjata s tím, zda je hospodářství v pozdní růstové fázi cyklu.

Kvalita vpřed

Řeč je o vysoce kvalitních akciích. Ty bývají definovány jako cenné papíry firem, jež jsou natolik ziskové a jejich byznys natolik udržitelný a stabilní, že s ním ekonomický pokles až tolik nezamává. Jejich lepší výkonnost oproti zbytku trhu je pak pro pozorovatele znamením toho, že to s ekonomikou (byť zatím skrytě, jak bylo zmíněno) začíná jít z kopce.

"Klasická poučka zní: Nakupujte akcie kvalitních firem, když růst ekonomiky začíná zpomalovat," říká Inigo Fraser-Jenkins, analytik ze společnosti Bernstein. "Podle našeho názoru jde o fázi, která právě začíná."

Drahé nákupy

Zjednodušeně lze doporučení firmy chápat tak, že stačí nakoupit kvalitní akcie a čekat, až se zhodnotí. Řada podobně definovaných akcií je ale po letech růstu cen velice nadhodnocených. Investoři tedy musejí řešit menší Hlavu XXII – měli by nakupovat vysoce kvalitní tituly, které jim ale logicky mohou připadat velice drahé.

Společnost Bernstein nabízí řešení. "Doporučujeme firmy s relativně nízkými výdaji v poměru k ziskům a s malou volatilitou v odhadech ziskovosti za uplynulé tři roky," doplňuje Fraser-Jenkins. Zjednodušeně řečeno jde o společnosti, které vykazují udržitelný růst byznysu a zisku při nízkém riziku, který nerozpráší jen tak nějaké ekonomické zhoupnutí. A protože by zisky těchto firem měly dále růst, ani relativně vyšší ocenění by nemělo investory vyloženě trápit, protože by při naplnění výhledu Bernstein nemělo dále růst.

Zdroj: Bernstein Investment Research and Management