Dan Loeb: 4 důvody, proč věřím akciím
Ačkoli je potřeba vnímat politické dění obecně, zejména změny v ekonomické politice, a dále data i predikce, pro investory, kteří se zaměřují na konkrétní tituly a jejich fundamenty, jsou akcie nadále pilířem portfolia. Mezi takové patří a v kvartálním dopisu investorům se k tomu i hlásí hedgeový manažer Daniel Loeb ze společnosti Third Point Management.
Loeb v dopise podílníkům svého fondu mimo jiné píše, že ačkoli do křišťálové koule makroekonomiky nahlíží se svým týmem jen sporadicky, považuje za podstatné sledovat globální tržní dynamiku. Jednou za čas, podle jeho slov několik let, poznatky takto získané vedou k přeskupení jednotlivých tříd aktiv v portfoliu fondu v očekávání obratu na mimořádně volatilním trhu.
Podle hedgeového manažera ovšem takový obrat v současnosti není na dohled, pokud je předmětem úvahy (americký) akciový trh. Vidí pro to čtyři důvody:
- Ekonomický růst v USA zůstane solidní díky fiskálnímu stimulu a podpoře veřejných výdajů. Nebýt začínající obchodní války, zpomalení v globální výrobě by bylo možné považovat za minulost.
- Inflace zůstává stabilní, ačkoli míra nezaměstnanosti je mimořádně nízká.
- Ekonomický cyklus (jeho růstová fáze) může trvat výrazně déle, než si většina trhu myslí. Především americké firmy jsou ve velice dobré kondici a spotřebitelé také (při stále snesitelné míře zadlužení).
- Americké akcie nejsou při forwardovém P/E okolo 16 drahé. Riziko recese v příštích letech je nízké, a proto by akcie měly dále mírně posilovat.
Jakkoli Loebova slova mohou působit dojmem, že zkrátka hodlá s penězi klientů tancovat tak dlouho, dokud hraje na trzích hezká muzika, není od věci si připomenout, že jsou na trzích i jiní investoři než zarytí medvědi, byť pesimistické výhledy jsou jako čtivo mnohdy vděčnější. Odolnost amerického akciového trhu vůči rizikům plynoucím z obchodních válek se ostatně v posledních týdnech prokázala již mnohokrát.
