Je opětovný růst dluhopisových výnosů předzvěstí hubených akciových měsíců?
Výnosy amerických vládních dluhopisů se po poklesu z konce loňského roku na jaře vrátily k růstu (v posledních týdnech tento růst opět korigují) s tím, jak investoři posouvají předpokládaný termín začátku snižování úrokových sazeb Fedu až ke konci letošního roku. To u řady investorů vyvolává obavy, zda americké akcie nečekají hubenější měsíce.
"Obavy investorů chápu, uveďme však věci na pravou míru. Vyšší sazby, respektive vyšší výnosy dluhopisů automaticky neznamenají horší výkonnost akcií," říká Ben Carlson z investiční společnosti Ritholtz Wealth Management.
V řadě období, kdy se výnos 10letých vládních dluhopisů Spojených států zvyšoval, si americké akcie nevedly vůbec špatně.
Dokonce ani nelze říci, že by vyšší sazby byly předzvěstí slabší výkonnosti akcií v horizontu jednoho roku, tří a pěti let. "V tomto směru neexistuje žádná korelace. Důležitý totiž není jen samotný fakt, že jsou úrokové sazby vysoké, vždy záleží na kontextu. Americká centrální banka drží sazby na vyšších úrovních kvůli vysoké inflaci, současně ovšem navzdory přísné měnové politice ekonomika USA zůstává relativně silná, a byznys firem tak netrpí," vysvětluje Carlson.
"Obecně platí, že vyšší úrokové sazby při silnějším hospodářském růstu jsou pro akcie příznivější než nízké sazby v době slabého hospodářského vývoje. Očekávanou výkonnost akcií tedy nelze posuzovat na základě jednoho čísla, je potřeba vnímat širší makroekonomické prostředí," dodává Ben Carlson.
Zdroj: A Wealth of Common Sense
