Americké akcie: Schyluje se ke korekci?
Americký akciový index S&P 500 má za sebou pět týdnů růstu, ten poslední byl ale doslova bezvýznamný (+0,03 %). Na trhu se objevují některé varovné divergence, burzovní almanach nicméně navzdory začátku slabšího burzovního pololetí nabízí argumenty nejen medvědům, ale i býkům.
Index S&P 500 uzavřel uplynulý týden díky pátečnímu posílení nad psychologicky zajímavou hladinou 5 300.
Zejména výrazný čtvrteční pokles vedl řadu tržních komentátorů ke spekulacím o tom, že začíná výraznější pullback. Denní svíčka totiž byla delší než rozpětí několika předchozích denních svíček.
Ve čtvrtek také citelně vzrostla volatilita.
Index S&P 500 je zatím samozřejmě v růstovém trendu a bezpečně nad 50denním klouzavým průměrem. Skeptici ovšem varují, že nad 50denním průměrem je výrazně méně titulů z indexu než při předchozích maximech. Učebnicová medvědí divergence.
Skvělý týden za sebou mají technologické tituly jako celek. Vynikající hospodářské výsledky oznámila NVIDIA, další podstatnou zprávu odvětví nepotřebovalo.
NVIDIA je v současnosti pilotní akciovou sázkou na rozvoj umělé inteligence (byť se podobně intenzivně v souvislosti s AI hovoří třeba o infrastruktuře na úrovni telekomunikací nebo energetiky, a to i přímo na burze, stačí se podívat na výkony sektoru síťových služeb v posledních měsících). O té v rámci svých výsledkových reportů hovoří nejvíce firem v historii.
Odvětví polovodičů je jako na houpačce, nyní má za sebou druhé pětitýdenní období s 20% posílením v krátké době a třetí za rok. Jsou bláznivější tak prudké růsty cen akcí, nebo jejich opakování?
Podle průzkumů mezi individuálními i profesionálními investory je nálada na trhu celkově býčí.
Objem spekulací na růst cen akcií roste.
A investoři neváhají nakupovat akcie za půjčené peníze. To vše jsou průvodní znaky býčí nálady a vysoké tolerance k riziku.
A to vše v době, kdy trh vyhlíží do konce roku pouze jedno snížení sazeb Fedu. V tomto směru jsou pro trh v současnosti zásadní makrodata, která musejí být "tak akorát" špatná, aby vyvolávala naděje na razantnější uvolňování měnové politiky, ale zároveň nevyvolávala obavy z recese. Investoři proto pozorně naslouchají veřejným vyjádřením představitelů americké centrální banky, v týdnu pak bude trh vyhlížet, co Fed uvede ve své Béžové knize, tedy pravidelné zprávě o stavu ekonomiky USA.
Index S&P 500 od začátku roku přidává přes 11 %. Když na tom byl před koncem května v historii alespoň takto dobře, měl tendenci ve zbytku roku dále růst, a to mnohdy i výrazně.
V listopadu se konají prezidentské volby. A právě v letech prezidentských voleb jsou i letní měsíce pro akciový trh v průměru růstové, což celkově (s nevolebními roky) ani zdaleka tak jednoznačně neplatí.
Historicky index S&P 500 ročně v průměru přidává 8-10 % (záleží na období, jež je do statistiky zahrnuto, a také na tom, zda jsou do výnosu zahrnovány také dividendy a zpětné odkupy akcií). Z tohoto hlediska by tedy index měl mít letos již "splněno". Ale pozor, výnosově průměrných let historie pamatuje pouze pár a trh v pětiletých obdobích má jasnou tendenci růst nadprůměrně.
Rizik je na trzích nepočítaně. O těch největších možní ani nevíme, a to nám ta, která známá jsou, připadají mnohdy až strašidelná. Na závěr si ale připomeňme, že to není nic nového. Burzovní historie je plná obav na všech možných úrovních. Budoucnost je nejistá a ponurá, mladí jsou líní a nebudou tak produktivní jako starší generace, politici dělají všechno špatně a tak dále. Podobné pocity a názory se neustále opakují. I tak ale americké akcie zatím v dějinách znají dlouhodobě pouze jeden směr. Korekce přijdou, i medvědí trendy. Ale že by rovnou měly skončit dějiny?
Zdroj: TOPDOWN CHARTS, Bloomberg, Carson Group, Markel Group, ALPHA INSIGHTS, @mattcerminaro, Bespoke Investment Group, FactSet
