S&P 500: Ještě pár grafů ke snižování sazeb, než se začneme zabývat něčím jiným
Americký akciový index ve čtvrtek 26. září opět posunul své historické zavírací maximum, letos jde o jeho (zatím) dvaačtyřicátý rekord. Od začátku roku přidává 20,45 % a je na dobré cestě k vysoce nadprůměrnému celoročnímu růstu.
Po několika neúspěšných pokusech o zdolání červencového historického rekordu v polovině září index S&P 500 vylepšuje svůj letošní zápis do burzovního almanachu. Technické linie lze zakreslovat různě, a to i ty dlouhodobé. Krátkodobě je nejbližší support na úrovni z poloviny září, kdy index podruhé testoval červencové maximum, několik dnů neúspěšně. Až případný test hladiny 5 400 by pak pro býky měl být významnějším varováním.
Index relativní síly (RSI) se opět blíží 70bodové hladině překoupenosti. Pokud jí dosáhne, další rally bude potvrzením síly býků. Případný obrat by naopak naznačoval zvýšenou pravděpodobnost vyšší volatility, třeba i v souvislosti s blížícími se prezidentskými volbami.
Letos již S&P 500 uzavřel 42krát na novém rekordu. Zářijové snížení sazeb Fedu trh zatím oceňuje pokračováním rally, na současné rekordy přitom trh vystoupal v historicky nejslabším týdnu celého roku (19.-26. září).
Přidejme k tomu další statistiku. Když S&P 500 v kalendářním roce dosáhl alespoň 35 nových maxim, v roce následujícím měl v historii tendenci zpomalit svůj růst (medián jen +5,8 %). V roce 2025 by takové zpomalení nebylo na škodu, ceny akcií vzrostly opravdu výrazně a pro dlouhodobý výhled by bylo vhodné, aby fundamenty (zisky, tržby) trh trochu "dohnaly". Letos sice rostou, ale ceny akcií se zvyšují rychleji.
Katalyzátorem vzestupu na nová zavírací maxima se minulý týden stalo snížení sazeb Fedu, první v tomto cyklu. A hned o 50 bazických bodů. V historii po zahájení uvolňování měnové politiky v době, kdy byl akciový trh do 2 % od rekordu, následovala většinou další příznivá období pro akcie.
Platí to i pro období jednoho roku po prvním snížení sazeb v daném cyklu bez ohledu na to, jak daleko od rekordu v té době index S&P 500 byl.
V letošním roce se velké věci dějí v odvětví informačních technologií, zejména v souvislosti s čipy, ale vysoce nadprůměrnou výkonnost mají také sektory veřejných služeb nebo komunikačních služeb. I proto může být zajímavý pohled na to, jak se v době okolo začátku snižování sazeb vůči samotnému indexu vyvíjely ceny akcií v hlavních sektorech. Odvětví zdravotní péče mělo tendenci zaostávat, sektory jako technologie, základní materiály nebo reality naopak překonávaly zbytek trhu.
A v roce po zahájení snižování úroků měly tendenci k lepší výkonnosti akcie firem s malou tržní kapitalizací. Menší společnosti jsou zpravidla citlivější na ceny půjček.
Zdroj: Creative Planning, @Allen58028224, Ned Davis Research, Carson Group, Bank of America
