Očekávané výsledky amerických a evropských firem v týdnu od 15. dubna (a jeden bonus na téma rekordních marží)

Které firmy zveřejní v průběhu nového týdne své výsledky za první kvartál? A co si o udržitelnosti vysokých ziskových marží myslí jeden z nejrespektovanějších medvědů na trhu?

Redakce IW

12. 4. 2013 | 16:00

Výsledková sezóna

John Hussman, jeden z nejprozíravějších a nejdisciplinovanějších portfoliomanažerů na světě, identifikuje největší riziko pro budoucí výkonnost akcií. Rekordně vysoké korporátní ziskové marže se podle něj propadnou a stáhnou s sebou zisky firem.

Zastánci pokračování růstu marží a zisků zdůvodňují své úvahy třemi hlavními tvrzeními:

Téměř polovina firemních zisků pochází z mezinárodních aktivit - ukazatele typu míry ziskových marží k HDP tedy nejsou relevantní.
Zdroji vysokých ziskových marží jsou efektivita a nízké náklady na práci. A ty by měly působit i nadále (převis nabídky na pracovním trhu, vysoká nezaměstnanost).
Neexistuje zákon, který by přinutil firmy marže omezit.

Idea, že se časy změnily a korporátní marže zůstanou na rekordně vysokých úrovních navěky (nebo ještě porostou), je ale utopií. A nejen podle Hussmana.

Jak se marže v minulosti vyvíjely, naznačuje následující graf, který mimo jiné ukazuje, jakým způsobem na změnu marží reagovaly zisky. Všimněte si náhlého a silného návratu k průměru v době, kdy to nejméně lidí čekalo.