Investiční výhled: České a světové akcie

Výhled na říjen 2010

Hlavní uvažované faktory:

• začne výsledková sezóna v USA a podle indikací v komentářích trh poprvé po roce snižuje původní odhady firemních zisků (klesající trend),

• čekejme stále smíšené makroekonomické reporty,

• mezi makroekonomickými reporty vyniknou první odhady amerického HDP za třetí čtvrtletí 2010,

• na českém trhu ubude poslední titul s dividendou – Pegas Nonwovens,

• obchodování na pražské burze může přinést vyšší volatilitu.

Výhled na 4. čtvrtletí 2010

Pro trhy je v současné době asi příznačná hlavně nejistota ohledně vývoje ekonomiky, a to nejen do konce roku, ale i v roce příštím. Na trhy dopadají střídavě pozitivnější a negativnější makroekonomické zprávy, vládnou určité obavy, jak dopadne výsledková sezóna. Projevuje se to mimo jiné sníženou aktivitou. Může to znamenat určitý návrat volatility. To může být typické pro příští tři měsíce.

Nejasný směr, asi většinou spíše pokles, a vyšší volatilita. Obavy by však na konci čtvrtletí mohly trochu odeznít. Naděje pro příští rok by mohla pomoci cenám akcií v samém závěru roku. Čtvrtletní bilance trhů potom nemusí být negativní.

Prvotní výhled na rok 2011

Začněme zatím jen postupným výčtem možných faktorů, které můžeme postupně doplňovat:

• celkově příznivější výhledy globální ekonomiky,

• celkově horší výhledy české ekonomiky – růst daňového zatížení, růst cen elektřiny, pravděpodobně posilující koruna,

• české tituly vyplatí asi méně dividend,

• základní úrokové sazby v USA, Evropě i v tuzemsku patrně po většinu roku bez výrazných změn, tj. na nízkých úrovních,

• otázky státní podpory ekonomikám jednotlivých zemí budou aktuální,

• riziko bubliny na cenách zlata.