Krátkodobý výhled na české akcie: prosinec 2010 - ECM, ORCO, AAA, KITD

ECM

Restrukturalizací dluhu se společnosti podařilo zachovat svou existenci, nicméně domníváme se, že primární zaměření bude na splacení dluhů, a nikoli na dodávání další dodatečné hodnoty pro akcionáře.

Z tohoto pohledu se situace dle našeho názoru nezmění ani v příštím roce, protože na trhu je poměrně velké množství projektů, které by měly být realizovány ve smyslu reorganizace současných realitních portfolií, což může způsobit tlak na cenu transakcí.

Náš výhled či pohled na akcie společnosti ECM se nemění a nadále je považujeme za spekulaci. Jen připomínáme, že danou společnost již fundamentálně nepokrýváme.

Orco

Opětovné otevření některých projektů může potenciálně poukazovat na oživení společnosti. Na druhou stranu stále vidíme vysoká rizika spojená se současnou obsluhou dluhu, kde finanční náklady stále velmi zatěžují výsledovku.

Další restrukturalizace projektů a potenciálně dluhu může udržet samotnou společnost jako takovou stále na trhu, nicméně stále vnímáme mnoho rizik, která nejsou příznivá pro současné akcionáře.

Výhled na příští rok se nadále nemění a očekáváme, že v případě úspěšné restrukturalizace dluhu/realitního portfolia budou významně nepříznivě ovlivněni současní akcionáři. Titul stále vnímáme jako velmi spekulativní.

AAA Auto

Nízký zájem o titul bude pravděpodobně nadále přetrvávat, a to i v roce 2011. I přes relativně úspěšnou restrukturalizaci bude společnost jen postupně nabírat dřívější lukrativitu z investorského pohledu, který je zaměřen na budoucí růst a přidanou hodnotu.

Zprávy hovořící o opětovné expanzi na další trhy spíše vyvolávají další otazníky, protože podobná strategie se společnosti v minulosti spíše nepovedla. Neočekáváme výraznější změny v příštím roce.

Jen připomínám, že titul analyticky/fundamentálně nepokrýváme.

KIT Digital

Nadále vnímáme, že se titul bude poměrně volatilně obchodovat, protože jeho hodnota v rámci častých akvizic se stále mění. Investoři čekají na úspěšnou konsolidaci, která by se měla projevit v pozitivních číslech.

Aktuálně jde spíše o sázku na technologický sektor a potenciálně na zajímavou akvizici ze strany strategického partnera. Technologický sektor je v posledním období jedním z vedoucích sektorů v sekci fúzí a akvizic.

Pro příští rok budou investoři čekat na zlepšení finančního postavení společnosti, která prozatím vykazuje výrazné ztráty. Pozitivním faktorem by mohla být nabídka strategického partnera.