Krátkodobý výhled na české akcie: únor 2011 - ECM, ORCO, AAA, KITD

ECM

Restrukturalizací dluhu se společnosti podařilo zachovat svou existenci, nicméně domníváme se, že primární zaměření bude na splacení dluhů, a nikoli na dodávání další dodatečné hodnoty pro akcionáře.

Z tohoto pohledu se situace dle našeho názoru nezmění ani v příštím roce, protože na trhu je poměrně velké množství projektů, které by měly být realizovány ve smyslu reorganizace současných realitních portfolií, což může způsobit tlak na cenu transakcí.

Výhled na únor: Náš výhled či pohled na akcie společnosti ECM se nemění a nadále jej považujeme za spekulaci. Jen připomínáme, že danou společnost již fundamentálně nepokrýváme.

Orco

Výhled se nadále nemění a očekáváme, že v případě úspěšné restrukturalizace dluhu/realitního portfolia budou významně nepříznivě ovlivněni současní akcionáři.

Neuspokojivá reputace společnosti bude dle našeho názoru nadále překážkou pro rozvíjení aktivit společnosti.

Titul stále vnímáme jako velmi spekulativní. V lednu jsme rovněž ukončili pokrytí tohoto titulu.

AAA Auto

Hlavní akcionář Denny nadále rozšiřuje svůj podíl, který již navýšil na více než 76 %. Překročení ¾ hranice může potenciálně znamenat (povinný) odkup akcií.

Nicméně se nedomníváme, že by tento krok investoři přivítali, protože někteří vlastní akcie za vyšší hodnoty.

Jen připomínáme, že nejdůležitějším podkladem pro stanovení ceny je odhad znalce, následně podpůrné faktory jsou 80 % z ceny nabytí a šestiměsíční vážený průměr. Nepředpokládáme, že se tento krok stane.

Titul analyticky/fundamentálně nepokrýváme.

KIT Digital

Společnost v lednu učinila dlouho slibované akvizice, když získala tři IT společnosti za 77 milionů USD, při společných tržbách kupovaných společností ve výši 25 milionů USD.

KIT Digital tím nadále potvrzuje svoji expanzivní strategii. Bohužel bez bližších informací nelze přesněji určit vhodnost daných akvizic.

Nadále vyčkáváme, zda se společnosti podaří zvyšování tržeb přetavit i do provozního zisku. I reakce investorů je prozatím spíše chladnější kvůli absenci bližších zpráv.