ČNB na březnovém zasedání snížila základní úrokovou sazbu o půl procentního bodu na 5,75 %

Vedle základní úrokové sazby snížila bankovní rada o půl procentního bodu i lombardní a diskontní sazbu. Lombardní sazba, za niž si obchodní banky mohou půjčit u centrální banky peníze proti zástavě cenných papírů, je nově 6,75 % a diskontní sazba, na kterou jsou například navázána penále za nesplácené úvěry, klesla na 4,75 %. Základní úroková sazba se nyní dostala na úroveň, na které byla naposledy v polovině června 2022.

Od sazeb centrální banky se odvíjejí úroky bankovních vkladů a úvěrů. Podnikům nižší sazby přinášejí levnější úvěry na investice a provoz, domácnostem levnější půjčky. Zároveň ale při nižších sazbách klesá zhodnocení vkladů na účtech.

ČNB - základní úroková sazba (v %), zdroj: tradingeconomics.com

Snížení základní sazby o půl procentního bodu na březnovém jednání podpořilo pět členů bankovní rady, dva hlasovali pro její snížení o tři čtvrtě procentního bodu na 5,50 %, řekl na tiskové konferenci guvernér ČNB Aleš Michl. V únoru byl pro rychlejší snižování sazeb pouze viceguvernér Jan Frait.

Michl připomněl, že meziroční inflace byla v lednu i v únoru na nižší úrovni, než předpokládala prognóza ČNB, a v únoru dosáhla dvou procent. Zároveň ale zdůraznil, že zejména tempo růstu cen služeb zůstává vyšší, než by bylo vhodné pro dlouhodobé plnění dvouprocentního inflačního cíle centrální banky.

Vyšší inflace ve službách je podle Michla jedním z rizik pro budoucí zrychlení cenového růstu v Česku. Jako další rizika zmínil rychlé oživení úvěrového a hypotečního trhu nebo přehnané mzdové požadavky. Při naplnění rizik by se inflace podle něj mohla odpoutat od dvouprocentního cíle a přiblížit se k třem procentům. Bankovní rada proto bude k dalšímu snižování sazeb přistupovat opatrně, upozornil.

Guvernér zatím nechtěl předjímat, jaká bude nová rovnovážná úroveň základní úrokové sazby. Bankovní rada o tom podle něj jedná, první detailní analýzu by měla mít v květnu. Michl pouze obecně řekl, že sazby budou na vyšších úrovních než před pandemií covidu-19.

Analytici: Snížení sazeb není pro trh překvapením

Prosincovým rozhodnutím ČNB ukončila nejdelší období beze změny úrokových sazeb od roku 2017. Tehdy skončila téměř pětiletá fáze, kdy základní úroková sazba byla 0,05 %. Od roku 2017 bankovní rada měnila sazby přinejmenším jednou ročně.

Analytici březnové snížení sazeb o půl procentního bodu očekávali. Podle nich by sice samotná meziroční inflace, která v únoru dosáhla dvouprocentního cíle ČNB, umožňovala razantnější uvolnění měnové politiky, rizikem však je rychlejší růst cen služeb a slabší koruna.

ČR - meziroční inflace (v %), zdroj: tradingeconomics.com

"ČNB zvolila opatrnější přístup k uvolňování měnové politiky patrně z důvodu obav z dalšího oslabení koruny a také ze stále zvýšené inflace u služeb," uvedl analytik České bankovní asociace Jakub Seidler. Trh i analytici po nižších inflačních číslech prvních dvou měsíců roku čekali, že by ČNB mohla tempo snižování sazeb zvýšit, po komentářích představitelů ČNB v minulém týdnu však podle něj očekávání přehodnotili. Nynější snížení sazeb by tak nemělo mít zásadnější dopad na kurz koruny, dodal Seidler.

"Rozhodnutí ČNB bylo v souladu s očekáváním trhu, který byl na rozdíl od minulého zasedání v očekávání sjednocený," doplnil analytik z XTB Tomáš Cverna. "Přestože trh už snížení sazeb na březnovém zasedání o 50 bazických bodů zacenil, koruna v reakci na zveřejnění rozhodnutí oslabila vůči euru o 0,3 % k úrovni 25,30 EUR/CZK," podotkl.

"Změkčování měnových podmínek přes snižování sazeb bude impulzem pro vyšší čerpání úvěrů a oživení domácí poptávky v české ekonomice," uvedl analytik z Generali Investments Radomír Jáč. Změna sazeb centrální banky se podle něj v ekonomice naplno ukáže se zpožděním několika kalendářních čtvrtletí. "Snižování sazeb, k němuž ČNB přistoupila letos v únoru a v březnu, se tak v tuzemské ekonomice plně projeví až počínaje prvním čtvrtletím roku 2025," řekl.

Vývoj ekonomiky a inflace by opodstatňoval výraznější pokles sazeb, míní analytik z Komerční banky Martin Gürtler. "Za normálních okolností by pro její udržení na těchto hodnotách teoreticky měly stačit úrokové sazby v rozmezí 3,00 až 3,50 %, a z tohoto pohledu se tedy může stávající nastavení měnové politiky jevit jako přehnaně přísné," souhlasí analytik ve společnosti CYRRUS Vít Hradil.

Expert na financování v PwC ČR Jan Brázda připomněl, že spolu s předchozím zasedáním rady v horizontu několika týdnů česká ekonomika zažila snížení sazeb o jeden procentní bod. To je podle něj v porovnání s Evropskou centrální bankou poměrné divoká monetární politika, která bude tlačit na další oslabení koruny.

"Je velmi pravděpodobné, že ČNB bude v dalších měsících pokračovat v rychlém snižování sazeb, a dohánět tak ztrátu, kterou má vůči vlastnímu modelu, který navíc ukazuje na potřebu stále nižších sazeb. Na konci letošního roku by se hlavní sazba mohla dostat pod 4 %," odhadl analytik z Deloitte David Marek.

Únorová prognóza ČNB: Tuzemská ekonomika letos stoupne jen o 0,6 %

V únorové prognóze Česká národní banka zhoršila výhled vývoje tuzemské ekonomiky, hrubý domácí produkt letos podle ní vzroste jen o 0,6 %, listopadová prognóza čekala růst o 1,2 %. Centrální banka předpokládá letos jen slabé oživení, rychlejší růst podle ní čeká ekonomiku až v příštím roce. I pro ten ale centrální banka výhled zhoršila, když nyní předpokládá růst HDP jen o 2,4 %, zatímco v listopadu vyhlížela tempo expanze 2,8 %.

Prognóza ČNB (únor 2024) - vývoj HDP, zdroj: ČNB

Inflační tlaky v ekonomice podle ČNB odeznívají a průměrná inflace by se měla letos snížit na 2,6 % z loňských 10,7 %. Jádrová inflace, jež nezahrnuje volatilní ceny potravin a energií, bude letos podle centrální banky zvýšená, za rok má být její průměrná hodnota 2,9 %. Výhled inflace pro příští rok ČNB v únoru upravila na 2 % z listopadového odhadu 2,1 %.

Prognóza ČNB (únor 2024) - vývoj inflace, zdroj: ČNB

Odhad letošního průměrného kurzu koruny k euru ČNB v únorové prognóze nezměnila, očekává ho na úrovni 24,60 EUR/CZK. V příštím roce čeká ČNB mírné posílení koruny na průměrný kurz 24,30 EUR/CZK.

Prognóza ČNB (únor 2024) - kurz EUR/CZK, zdroj: ČNB

Experti: Snížení sazeb povede k dalšímu poklesu úroků u vkladů i úvěrů

Rozhodnutí České národní banky dále snížit základní úrokovou sazbu povede k dalšímu poklesu úroků tuzemských bank u vkladů i úvěrů. Shodli se na tom experti, které oslovila ČTK. Krok centrální banky podle nich rovněž přispěje k růstu cen nemovitostí.

"Dnešní rozhodnutí ČNB se tradičně nejrychleji promítne na trhu u těch produktů, u kterých jsou úrokové sazby nejvíce svázány s krátkodobou sazbou ČNB," uvedl Jakub Seidler. Lze tak podle něj očekávat další pokles úrokových sazeb u korporátních úvěrů. Také úrokové sazby u vkladů se budou snižovat v souladu s poklesem hlavní sazby ČNB, což naznačuje vývoj vkladových sazeb s dohodnutou splatností, a to jak u domácností, tak u firem, dodal.

Pro hypoteční sazby dnešní rozhodnutí centrální banky potvrzuje nastolený trend a očekávání trhu, které je už vidět u tržních sazeb delších splatností, uvedl Seidler. Krok ČNB podle něj zapadá do dlouhodobějších očekávání a zahájený pokles hypotečních sazeb tak bude pokračovat, ačkoli delší sazby od poloviny března mírně rostou. V únoru se průměrná hypoteční sazba snížila o dvě desetiny procentního bodu a dostala se na 5,36 %, tedy na nejnižší úroveň od června 2022.

Další snížení základní úrokové sazby je skvělou zprávou pro všechny, kdo vyčkávají na sjednání hypotéky a následné pořízení nemovitosti, míní ředitel a zakladatel investiční platformy InvestBay Daniel Rajnoch. Rozhodnutí podle něj dlouhodobě povede ke zvýšené poptávce po nemovitostech a růstu jejich cen. Horší zpráva to je z pohledu úroků na spořicích účtech a pro výnosy dluhopisů, upozornil.

Zdroj: ČNB, ČTK