Déletrvající pokles cen akcií lze čekat příští rok, myslí si dlouholetý investor
Takzvaný medvědí trh, kdy vytrvale klesají ceny akcií, lze na burzách očekávat v příštím roce. Myslí si to dlouholetý investor David Roche ze společnosti Quantum Strategy. Přispějí k tomu podle něj pomalé snižování úrokových sazeb ve Spojených státech, pokles tempa růstu americké ekonomiky a nynější přílišná euforie kolem umělé inteligence. Roche to řekl v pondělí v pořadu Squawk Box Asia televize CNBC.
"Myslím, že (medvědí trh) pravděpodobně přijde, ale zřejmě až v roce 2025. Už ale víme, co jej způsobí," řekl Roche. Očekává přitom, že americká centrální banka se bude bránit snížení sazeb až na 3,50 %, kde by chtěl základní sazbu vidět trh. V současné době udržuje Fed základní sazbu v pásmu 5,25 až 5,50 %. To je maximum od roku 2001.
Střední hodnota předpovědí vývoje sazeb Fedu na příští rok je nyní 4,1 %. Téměř všichni oslovení účastníci trhu ale nyní předpokládají, že do září příštího roku bude základní sazba v USA pod 4,1 %, ukazuje nástroj FedWatch burzovní skupiny CME.
"Druhá věc je, že zisky firem nenaplní očekávání, protože ekonomika bude zpomalovat," varoval Roche. Třetím faktorem, který podle investora povede k medvědímu trhu, je sektor umělé inteligence. "Ten už rozhodně vstoupil do pásma bubliny," domnívá se Roche. Z tohoto pásma se podle něj v následujících zhruba šesti měsících dostane, což bude i důvod, který přispěje k pomalejšímu růstu ekonomiky.
"Domnívám se, že v těchto třech faktorech je toho dost na to, aby v roce 2025 začal medvědí trh s poklesem cen o 20 %, možná to začne už na konci letošního roku," řekl. Tato předpověď podle něj nezohledňuje, kdo v listopadu v USA vyhraje prezidentské volby.
Jako medvědí trh se zpravidla označuje situace, kdy ceny akcií či akciových indexů sestoupí z posledního maxima o 20 %.
Roche se domnívá, že kdyby propad na burzách začal být dramatický, Fed by se snažil zasáhnout. Centrální banka USA na minulém zasedání na konci července ponechala základní úrok beze změny, naznačila nicméně, že se jej chystá snížit na příštím zasedání naplánovaném na září. Za své rozhodnutí nesnížit sazby už v červenci Fed čelil konfrontaci, statistika z minulého týdne totiž ukázala, že trh práce je v USA v horším stavu, než se čekalo. Část analytiků se proto domnívá, že americká ekonomika míří do recese.
Před týdnem zasáhl akciové trhy výprodej, k němuž podle analytiků částečně přispěl fakt, že odeznívají obchody typu carry trade. Při nich si obchodníci vypůjčují měny v zemích s velmi nízkým úročením a pak je investují v zemích, kde jsou vyšší výnosy. Mnoho let k takovému financování využívali japonský jen. Japonská centrální banka už ale začíná sazby zvyšovat a spolu s tím klesá atraktivita těchto carry trades. Trh se ale po propadu tentokrát rychle zotavil.
Roche nyní očekává, že Fed na příštím zasedání přikročí ke snížení sazeb o 25 bazických bodů. To ale povede k nižším ziskovým maržím, což se odehraje postupně v průběhu příštího roku.
Zájem je naopak po letech o dluhopisy, kterými se investoři chtějí částečně zajistit proti klesajícím úrokům a proti hrozbě hospodářské recese. Výnos desetiletých dluhopisů americké vlády se tak minulý týden v jednu chvíli snížil na minimum od poloviny loňského roku. Výnosy se pohybují opačně k cenám, růst ceny tedy vede k poklesu výnosu.
"Konečně prosvitl důvod mít dluhopisy," řekl agentuře Bloomberg správce majetku Gregg Abella ze společnosti Investment Partners Asset Management. Ta má ve správě majetek zhruba za 250 milionů dolarů, o peníze se stará jak bohatým Američanům, tak neziskovým organizacím.
Zdroj: ČTK
