Posilující švýcarský frank tlačí zemi zpět do deflace a zkomplikuje kroky centrální banky

Švýcarský frank od počátku roku 2025 zhodnotil vůči americkému dolaru o 10 %, čímž se znovu stal útočištěm investorů v době globální nejistoty. Posilující měna ale způsobuje komplikace švýcarské ekonomice, která se v květnu vrátila do deflace. Spotřebitelské ceny klesly meziročně o 0,1 %, přičemž ceny dovozů se propadly o 2,4 %.

Silný frank snižuje cenu dováženého zboží, které tvoří přibližně 23 % spotřebitelského koše. I když jiné vyspělé ekonomiky bojují s přetrvávající inflací, Švýcarsko čelí opačnému problému – příliš nízkým cenám. Podle ekonomky Charlotte de Montpellier ze společnosti ING je za poklesem inflace převážně zodpovědná právě silná domácí měna.

Švýcarská národní banka (SNB) na svém posledním zasedání v březnu snížila hlavní úrokovou sazbu o 25 bazických bodů na 0,25 %. ING očekává, že SNB na nadcházejícím červnovém jednání opět sníží sazby, a to znovu o 25 bodů. Pokud tlak na měnu neustoupí, může být centrální banka donucena vrátit se k záporným sazbám, přičemž scénář ING počítá s poklesem až na -0,25 % do září. Není vyloučeno ani hlubší červnové snížení o 50 bodů.

Dalším nástrojem by mohla být měnová intervence, tedy prodej franku a nákup cizích měn. Takový záměr však naráží na politické bariéry. V době prvního prezidentského mandátu Donalda Trumpa označilo americké ministerstvo financí Švýcarsko za měnového manipulátora. Nové intervence by tak mohly vyvolat hrozbu zavedení amerických cel, které by pro Švýcarsko mohly být hospodářsky bolestivější než aktuální deflace.

SNB proto zvažuje intervence velmi opatrně. Její představitelé v květnu uvedli, že s americkou stranou vedou konstruktivní rozhovory ohledně měnové politiky. Předseda SNB Martin Schlegel přesto připustil, že intervence zůstává až krajním řešením. Ekonomové varují, že Švýcarsko jako malá a silně exportně orientovaná ekonomika čelí citlivému dilematu. Pokud frank dále poroste, mohla by centrální banka čelit nutnosti volit mezi deflací nebo hrozbou amerických obchodních opatření.

Zdroj: CNBC