Sazby: V září ECB může prodloužit pauzu v uvolňování měnové politiky
Evropská centrální banka si na červencovém zasedání poprvé v tomto cyklu vybrala pauzu a nesnížila sazby. A podle nedávno zveřejněného zápisu z jednání se zdá, že stabilita úroků je nejpravděpodobnějším scénářem také pro září. Existuje přitom nemalá šance, že by ECB mohla zaparkovat depozitní sazbu na aktuálních 2,0 % po delší dobu.
Jak zdůraznila šéfka ECB Christine Lagardeová už na tiskové konferenci, centrální banka je v komfortní situaci a je se současným nastavením sazeb spokojená. Do dalšího snižování úroků se tedy rozhodně nežene, přestože nadále vnímá negativní rizika pro hospodářský růst.
Jedno z těch nejvýznamnějších ale v mezičase polevilo. Americko-evropská obchodní dohoda je sice výrazně asymetrická v neprospěch Evropské unie, výsledek ale není obávaným armagedonem.
Nijak tragicky přitom nedopadly ani statistiky vývoje HDP za druhý kvartál. Nastalo sice zpomalení, ale vzhledem k turbulentnímu vývoji na stále relativně přijatelnou úroveň .
Inflační rizika jsou podle většiny guvernérů ECB zhruba vyrovnaná. Ve střednědobém horizontu by se měla podle prognózy banky inflace setrvale dostat na cíl, třebaže nejistota zůstává významná. Několik guvernérů nicméně vyjádřilo obavy z "podstřelení" inflačního cíle. Nemusí jít přitom jen o efekt slabší poptávky, ale také o efekt svižného posílení eura vůči dolaru, které tlumí dovezené cenové tlaky.
Trading Economics
Podtrženo a sečteno, ECB volí vyčkávací přístup a laťka pro další snížení sazeb je nastavena relativně vysoko. Podobně to ostatně vidí i trhy, které přisuzují zářijové stabilitě sazeb téměř 100% pravděpodobnost. S tím souzníme, jemné ladění úrokových sazeb níže v příštích měsících ale ještě úplně nevylučujeme.
Dojít by k němu mohlo, pokud by ústup inflace byl rychlejší nebo kdyby nastala negativní překvapení v oblasti růstu ekonomiky eurozóny. Ani v jednom případě nejde o nepředstavitelný scénář, zvláště pokud v září začne s agresivním snižováním sazeb centrální banka USA. ECB sice ráda tvrdí, že při kalibraci měnové politiky postupuje bez ohledu na ostatní centrální banky, pokles úrokových sazeb Fedu by ale zvyšoval riziko "podstřelení" jejího vlastního inflačního cíle.
