Trh s dluhopisy: Vyšší hodnota díky možné recesi, zajímavý sektorový tip a připomínka nutnosti diverzifikace
Krize posledních let výrazně otřásly se všemi trhy včetně toho dluhopisového. V nejisté době se nicméně opět ukazuje, že pečlivě vybraná aktiva s pevným výnosem mohou vnést do investičních portfolií potřebnou stabilitu. Politiku centrálních bank totiž dokáží lépe odrážet trhy s dalšími běžnými investičními nástroji, které možná na cestě k terminální úrovni sazeb ještě zakolísají.
Zatímco akciové trhy stále nemají vyhráno, zájem o investice do státních i korporátních bondů se již během krize, kdy ztrácela prakticky všechna aktiva, začal postupně zvyšovat. Ocenění na trzích s pevným výnosem je tak nyní znatelně atraktivnější než před rokem. Globální dluhopisový index vstoupil do letošního roku velice silně, šlo o jeden z nejlepších začátků roku za tři dekády. Firemní dluhopisy investičního stupně v lednu posílily globálně o více než 3,5 %, čímž stanovily nový rekord.
Investory na dluhopisech lákají především štědřejší výnosy, které jsou důsledkem protiinflační politiky centrálních bank. Zvýšení sazeb se brzy projevilo jak vy vyšších úrocích u státních dluhopisů, tak u podnikových bondů. A oblibě dluhopisů nahrává i fakt, že s očekávanou recesí se zřejmě zvedne i jejich hodnota. Pokud totiž centrální banky sazby začnou snižovat, aby nastartovaly růst ekonomiky, hodnota bondů s poklesem výnosů poroste. Stále ještě začínající rok se proto pro dluhopisové trhy jeví jako nejslibnější za posledních několik let.
Zájem je zejména o střednědobé investice
Větší výnos nabízejí standardně dluhopisy s dlouhodobou splatností, protože s sebou nesou také vyšší míru rizika. Nyní však na trzích dochází k poměrně výjimečnému stavu, kdy jsou lépe zhodnocovány krátkodobé a střednědobé investice, jejichž popularita tak logicky stoupá. Zejména proto, že reflektují aktuální úrokové sazby, což se hodí jak emitentům, tak majitelům bondů.
Vzhledem k předpokladu snižování úrokových sazeb by nicméně ani delší doba uložení úspor do dluhopisů neměla představovat pro investory výrazný problém. Při výběru spolehlivého emitenta by dokonce mohla alespoň částečně zmírnit pokles reálné kupní síly aktiv ovlivněné inflací.
Největší výnos slibují tradičně emise podnikových dluhopisů, které mohou nabídnout i 10 % ročně a v případě spolehlivých společností mají pro rok 2023 zajímavý potenciál. V kurzu jsou například investice do energetických podniků, z dlouhodobého hlediska zejména do těch pohybujících se v oblasti obnovitelných zdrojů. Mnohé oblasti z tohoto segmentu byly v poslední době výrazně podinvestovány, jelikož se na trhu projevil pokles cen ropy a energií. S růstem cen elektřiny, tepla i plynu však došlo ke zvýšení jejich zisků, což z nich činí zajímavou investiční příležitost.
Růst úrokového výnosu ale neznamená, že jsou na tom firmy lépe. Je jen odrazem nastavení trhu, a pokud je příliš vysoko nad základní sazbou, zvyšuje se rizikovost investice. Při zvažování vhodné investice je proto nasnadě držet se základních pravidel výběru společností založených na historii či majetku daného podniku. To vše s ohledem na diverzifikaci portfolia, které by mělo obsahovat více tříd aktiv s různou mírou rizikovosti.
Zdroj: Energy financial group
