Česká spořitelna zvyšuje doporučení na akcie CME na "akumulovat"
Česká spořitelna zvýšila doporučení na akcie mediální společnosti CME na "akumulovat" z "držet" a zvýšila jejich cílovou cenu na 2,9 USD z 2,3 USD. Zvýšené doporučení podle analytičky Renáty Ďurčové reflektuje pozitivní makroekonomický a kurzový výhled, provozní optimalizaci firmy a očekávané snížení úrovně jejího zadlužení.
"Pro rok 2016 čekáme v souladu s ekonomickým oživením v regionu růst tržeb společnosti na hlavních trzích tempem ve středu pásma jednociferných čísel při výrazném snížení negativních kurzových vlivů. Pro roky 2017 a 2018 (předpokládaný ukončení kurzového závazku ze strany ČNB) čekáme pozitivní dopad posilování lokálních měn vůči dolaru až ve výši 13-15 milionů dolarů na úrovni zisku OIBDA," uvedla Ďurčová.
V loňském roce zvýšila CME v návaznosti na restrukturalizaci a snížení provozních nákladů z předchozích let svou OIBDA marži o šest procentních bodů na 20,3 %. Pro nadcházející období Česká spořitelna čeká díky předpokládanému solidnímu růstu tržeb a udržitelné optimalizované úrovni provozních nákladů společnosti pokračování tohoto trendu. V letech 2016 a 2017 se bude podle Ďurčové OIBDA marže CME pohybovat mezi 23,5 a 24,7 %.
Akcie CME se obchodují na téměř 12,7násobku ukazatele EV/EBITDA pro rok 2016, tedy s přibližně 18% prémií vůči srovnatelným společnostem. To podle analytičky odráží vysokou úroveň zadlužení společnosti.
Při předpokládaném uplatnění všech 114 milionů warrantů, zlepšení provozní výkonnosti a růstu volného cash flow CME nicméně Ďurčová očekává v letošním roce snížení relativního zadlužení ke zhruba 6,6násobku čistého dluhu v poměru k zisku OIBDA a dále k úrovni 5násobku v roce 2017 a 4násobku v roce 2018.
KOMPLETNÍ DOPORUČENÍ VČETNĚ GRAFŮ ZDE
Dvouleté období pro uplatnění warrantů začne letos v květnu, realizační cena bude 1 USD na akcii. Zhruba 103 milionů warrantů drží Time Warner, většinový vlastník CME, zbylých 11 milionů warrantů je v držení minoritních akcionářů firmy. "Očekáváme negativní dopad uplatnění warrantů okolo 0,15 dolaru na akcii. O tuto hodnotu jsme snížili cílovou cenu akcií," vysvětluje Ďurčová.
CME loni refinancovala svůj nejdražší dluh, její dluhový profil tak zaznamenal výrazné zlepšení a nejbližší termín splatnosti jejích dluhopisů se posunul do roku 2018 při současném omezení kurzového rizika, jelikož celý nový dluh ve výši 469 milionů eur je denominovaný v eurech.
Zdroj: Bloomberg
