Švédové a Draghi hrají s úrokovými sazbami měnový poker

Švédská centrální banka ve čtvrtek ponechala ve snaze povzbudit inflaci základní úrokovou sazbu v mínusu (-0,5 %) a oznámila úmysl nakupovat aktiva - včetně dluhopisů - v hodnotě 45 miliard švédských korun (zhruba 5,6 miliardy USD). Koruna vzápětí podle očekávání oslabila.

Až potud je vše logické. Jenže věc je složitější. Bezprecedentní proinflační program by za normálních okolností měl srazit korunu razantněji, a především by jej za záporných úrokových sazeb vůbec nemělo být zapotřebí. Co se tedy děje?

Ve hře je podle agentury Bloomberg několik faktorů. Švédským strážcům koruny jde v současnosti především o to, aby měna v očekávání obratu v monetární politice nezpevnila příliš rychle a příliš vysoko. Totéž však má na srdci šéf Evropské centrální banky Mario Draghi a jeho lidé. Výsledkem je jakýsi monetární poker - Švédové musejí každý Draghiho krok níže "dorovnat". V jejich zájmu je přesvědčit trh, že uvolňování jejich měnové politiky ještě nenarazilo na své dno, protože právě to bude impulzem pro posílení koruny.

I proto vzápětí po oznámení rozhodnut o sazbách vydala Riksbank další prohlášení právě v tom smyslu, že uvolňování zdaleka není u konce. Nakolik tomu trh bude ochoten uvěřit, je otázka.

Zdroj: Bloomberg