Rusnok (ČNB): Závazek neukončit intervenční program do konce prvního čtvrtletí 2017 platí, poté se může stát cokoli

"My se domníváme, že k opuštění režimu kurzového závazku dojde již ve druhém čtvrtletí. Náš inflační výhled totiž naznačuje, že 2% úrovně inflačního cíle může být dosaženo již v prvních měsících příštího roku. A jak Jiří Rusnok uvedl, pokud bude inflace neochvějně směřovat k cíli či nad něj, nebude centrální bankéře příliš trápit ani možné prodloužení kvantitativního uvolňování ze strany ECB. Nadále nicméně platí, že ČNB podle slov guvernéra považuje za nejpravděpodobnější exit v polovině roku 2017. Domácí devizový trh na guvernérova slova nijak nereagoval," říká ekonom Komerční banky Jan Vejmělek.

"My to vidíme složitěji. V evropské měnové unii jsou patrné silné protiinflační tlaky, na které se ECB snaží reagovat. Tyto tlaky jsou kvůli silné otevřenosti české ekonomiky importovány i do ČR. Pokud tak ekonomika eurozóny neožije a nezačnou se v ní tvořit inflační tlaky, česká ekonomika si bude tento vývoj i nadále dovážet. A v tom okamžiku je otázkou, zda kurzový závazek vůbec opouštět. Inflace v ČR se sice může příští rok kvůli nabídkovým vlivům (například potravinám) dostat na cíl ČNB, problémem ovšem je, že v budoucnu mohou tyto ceny opětovně poklesnout. ČNB proto potřebuje vidět oživení jádrové inflace, která je relativně stabilní, a její významný příspěvek k tomu, že se celková inflace dostane na cíl. Jenže jádrová inflace má dvě části, domácí a dováženou. A eurozóna ovlivňuje negativně obě. Pokud eurozóna zůstane protiinflační, ČNB bude potřebovat vidět zrychlení růst mezd a jejich přelití do jádrové inflace a také růst cen služeb. Pak by exit z kurzového závazku mohl být relativně hladký," uvedl Jiří Polanský, analytik z České spořitelny.

Zdroj: Komerční banka