ČEZ prodává svůj podíl ve společnosti MOL, příspěvek do zisku před zdaněním za rok 2017 odhaduje na 3,4 miliardy Kč. Současně firma zahájila nabídku na zpětný odkup dluhopisů

Pokud by nabídku odkupu využila většina držitelů dluhopisů, musel by ČEZ vyplatit relativně vysokou částku, která by mohla dosáhnout 512 milionů eur. "Nepředpokládáme však, že by transakce měla významně zatížit cash flow společnosti vzhledem k tomu, že ČEZ má dostatek volných peněžních prostředků a bankovních limitů k pokrytí potřebné částky. Z pohledu čistého zadlužení skupiny je nabídka na splacení konvertibilních dluhopisů neutrální," uvedl analytik Miroslav Frayer z Komerční banky.

Úspěšný blokový prodej akcií firmy MOL, v rámci kterého podle vyjádření skupiny ČEZ dosáhla cena akcie 18 700 HUF (7,4% diskont vůči středeční závěrečné ceně titulu), navíc zajistí prostředky na splacení dluhopisů a bude mít výrazně pozitivní vliv na čistý zisk společnosti. Výše zisku z přecenění prodaných akcií MOL by podle vyjádření společnosti měla dosáhnout 3,4 miliardy Kč (6,30 Kč na akcii).

ČEZ měl společně s firmou MOL vybudovat na základě smluv z roku 2007 paroplynové elektrárny v areálu bratislavské rafinerie Slovnaft a v Maďarsku. Poté, co se ČEZ a MOL dohodly, že se stavba neuskuteční kvůli ztrátovosti výroby elektřiny v plynových elektrárnách, ztratily akcie MOL pro ČEZ strategický význam. Prostřednictvím CEZ MH B.V. proto skupina vydala v lednu 2014 dluhopisy směnitelné za akcie MOL v držení ČEZ. Bondy mají splatnost 4. srpna 2017. Držitelé dluhopisů mají opci je vyměnit za akcie MOL v období mezi 25. lednem a 21. červencem 2017.

"ČEZ využívá optimálního načasování transakce poté, co v nedávné době došlo k výraznému růstu ceny akcií MOL a představenstvo MOL oznámilo návrh dividendy," uvedl mluvčí ČEZ Ladislav Kříž. Podíl v držení ČEZ podle mluvčího odpovídá 80dennímu objemu obchodů s akciemi MOL na burze. Spolu s přínosem do zisku ČEZ v řádu miliard korun bude podle české firmy výsledkem nynější transakce zisk z držení akcií ve výši 4,5 % ročně za deset let jejich držení. Výše zisku však bude záležet na tom, jaký objem dluhopisů se společnosti podaří odkoupit, od čehož se bude odvíjet i množství akcií MOL, které bude moci prodat v rámci ohlášeného blokového prodeje, a kolik ze stávajících zhruba 7,7 milionu akcií MOL zůstane ve vlastnictví ČEZ. Ten také přeceňuje opci, která je součástí konvertibilního dluhopisu, a její přecenění ovlivňuje zisk společnosti (negativně v případě růstu ceny akcií MOL a pozitivně v opačném případě).

Analytici: Příjem může podpořit dividendu

"Zprávu vnímáme pozitivně, neboť sníží zadlužení společnosti a výrazně přispěje do ziskovosti firmy v roce 2017. Navíc sníží volatilitu ziskovosti, kterou akcie MOL a opce v rámci konvertibilního bondu historicky způsobovaly. Očekáváme, že by akcie společnosti měly na zprávu reagovat pozitivně," dodal Frayer.

"Zpráva je v souladu s dříve oznámeným výhledem čistého zisku v letošním roce na úrovni 12-17 miliard Kč. Velké rozpětí obsahovalo možnost prodeje podílu v MOL. Vyšší čistý zisk otevírá možnost pro pokračování štědré dividendové politiky. Oznámenou transakci hodnotíme pozitivně i z časového pohledu. Důvodem je cena akcií MOL, která se pohybuje na šestiletém maximu," komentoval informace z ČEZ analytik Bohumil Trampota z J&T Banky.

"ČEZ si touto transakcí zajistil účetní zisk před zdaněním ve výši 3,4 miliardy Kč, na druhou stranu bude ale tato transakce z pohledu cash flow stát asi 1,4 miliardy Kč. ČEZ tedy preferoval využít aktuální vysokou cenu akcií MOL než čekat několik měsíců na potenciální konverzi. Společnost by díky tomu měla i příští rok udržet solidní dividendu (potenciálně až 28 Kč na akcii při 100% výplatním poměru), dosažený diskont při prodeji akcií MOL se nám ale jeví zbytečně vysoký. Očekáváme neutrální či lehce pozitivní reakci trhu," dodal analytik z České spořitelny Petr Bártek.

Čistý zisk skupiny ČEZ loni meziročně klesl o 29 % na 14,6 miliardy korun, tržby se snížily o tři procenta na 203,7 miliardy Kč.

Zdroj: Komerční banka, J&T Banka, Česká spořitelna, ČTK